2016年最嚴(yán)銀行理財(cái)新規(guī)七大看點(diǎn)
影響7月27日A股市場(chǎng)的銀行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)，已經(jīng)下發(fā)至各家商業(yè)銀行征求意見。
值得一提的是，關(guān)于投資股市的監(jiān)管要求與此前版本，其實(shí)并無(wú)差別。收緊主要體現(xiàn)在提出了擬推出分類監(jiān)管，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)投資資金比例、投資方向設(shè)限等。
記者看到，這份《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，相較2014年12月1日下發(fā)的上一份征求意見稿變化頗大。
銀監(jiān)會(huì)在最新《征求意見稿》中擬對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施按照基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行分類監(jiān)管，并擬以正式法規(guī)的形式規(guī)定，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，并要求商業(yè)銀行從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。
值得一提的是，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品一直是銀行理財(cái)資金進(jìn)入股市的通道之一，禁止該類理財(cái)產(chǎn)品，或封死銀行理財(cái)資金入市路徑。
招商證券銀行業(yè)分析師馬鯤鵬指出，《征求意見稿》新增了權(quán)益類投資門檻要求，對(duì)股市資金預(yù)期和邊際影響較大。他具體指出，由于近大半年來(lái)理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限(新規(guī)規(guī)定資本凈額超過(guò)50億元的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類)后，對(duì)入(股)市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
看點(diǎn)一：理財(cái)產(chǎn)品不得投資股市
在《征求意見稿》中第35條規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品不得直接或間接投資于除貨幣市場(chǎng)基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受(收)益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受(收)益權(quán)，但面向具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的.私人銀行客戶、高資產(chǎn)凈值客戶和機(jī)構(gòu)客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品除外。
這一規(guī)定與上一份征求意見稿以及銀監(jiān)會(huì)的過(guò)往規(guī)定一脈相承。
不過(guò)，不能投股市，不代表新規(guī)對(duì)股市沒有影響。
馬鯤鵬認(rèn)為，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對(duì)股市直接沖擊有限，但對(duì)預(yù)期影響較大。他指出，理財(cái)投權(quán)益類資產(chǎn)主要包括定增、打新、配資、產(chǎn)業(yè)基金、兩融受益權(quán)等，權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)總規(guī)模(約23萬(wàn)億元)預(yù)計(jì)在10%以內(nèi)，其中大頭是定增和打新。這次的新規(guī)把大量中小銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品拒之于權(quán)益類資產(chǎn)門外，從風(fēng)險(xiǎn)防范的審慎性角度看是正確選擇。但是，由于近大半年來(lái)理財(cái)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)最活躍的都是大量小銀行(盡管體量占比并不大)，大中型銀行相對(duì)審慎且風(fēng)控嚴(yán)格，小銀行理財(cái)資金配置權(quán)益資產(chǎn)受限后，對(duì)入市資金邊際變化上的預(yù)期將產(chǎn)生較大影響。
對(duì)于重申理財(cái)產(chǎn)品不能投資股市的表述，馬鯤鵬稱，“除私人銀行之外的理財(cái)資金不能買股票”這一要求一直都沒變，所以會(huì)有優(yōu)先劣后級(jí)配資。
看點(diǎn)二：分類管理
銀監(jiān)會(huì)這次擬對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)施分類管理，即分為基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)和綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)。
基礎(chǔ)類理財(cái)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品可以投資于銀行存款、大額存單、國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、政府機(jī)構(gòu)債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金等資產(chǎn)。
綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)是指在基礎(chǔ)類業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品還可以投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)和銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他資產(chǎn)。
其中，從事綜合類理財(cái)業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)符合以下條件：公司治理良好，具備與理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的管理體系和管理制度，風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)部控制和問責(zé)機(jī)制健全;主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管要求;監(jiān)管評(píng)級(jí)良好;資本凈額不低于50億元人民幣等八大條件。
看點(diǎn)三：按季從凈利潤(rùn)中計(jì)提理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金
《征求意見稿》第51條規(guī)定，除結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品外的預(yù)期收益率型產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的50%計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金;凈值型理財(cái)產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品和其他理財(cái)產(chǎn)品，按其產(chǎn)品管理費(fèi)收入的10%計(jì)提。
民生證券認(rèn)為，考慮到凈值類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金更低，監(jiān)管層引導(dǎo)凈值類理財(cái)產(chǎn)品意圖明顯。此外，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金或會(huì)按不同資產(chǎn)類型分類征收。比如，投向權(quán)益類>非標(biāo)>債。
看點(diǎn)四：禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品
銀監(jiān)會(huì)此番明確提出，禁止發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。
按照《征求意見稿》的定義，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品指的是商業(yè)銀行按照本金和收益受償順序的不同，將理財(cái)產(chǎn)品劃分為不同等級(jí)的份額，不同等級(jí)份額的收益分配不按份額比例計(jì)算，而是由合同另行約定、按照優(yōu)先與劣后份額安排進(jìn)行收益分配的理財(cái)產(chǎn)品。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，這類理財(cái)產(chǎn)品，分為優(yōu)先、次級(jí)，通過(guò)份額及收益分配結(jié)構(gòu)的分級(jí)設(shè)計(jì)，使優(yōu)先和次級(jí)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益不同;主要投向是債市。
馬鯤鵬認(rèn)為，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品受限不等于配資等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不受限：優(yōu)先劣后配資等是在理財(cái)資產(chǎn)端分級(jí)，不受限制，分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品是在理財(cái)負(fù)債端分級(jí)，被新規(guī)禁止，這類產(chǎn)品目前只有部分小銀行有，體量極小。
看點(diǎn)五：對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)做了門檻要求
《征求意見稿》中規(guī)定，資本凈額超過(guò)50億元的銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品才能投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)。
馬鯤鵬預(yù)計(jì)，在全國(guó)2500家銀行中(900家銀行+1600家農(nóng)村信用社)，有250家左右銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品有投資權(quán)益類和非標(biāo)資產(chǎn)的資格。
看點(diǎn)六：理財(cái)產(chǎn)品總資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)的140%
在新產(chǎn)品準(zhǔn)入方面，《征求意見稿》要求，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財(cái)產(chǎn)品的內(nèi)部審批政策和程序，在發(fā)行新產(chǎn)品之前充分識(shí)別和評(píng)估各類風(fēng)險(xiǎn)，由負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理、法律合規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)管理等職能的相關(guān)部門進(jìn)行審核，并獲得董事會(huì)或其授權(quán)的專門委員會(huì)/部門的批準(zhǔn)。
此外，《征求意見稿》旨在對(duì)控制杠桿作出要求，商業(yè)銀行每只理財(cái)產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過(guò)該理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。
不過(guò)，招商證券預(yù)計(jì)，上述140%的新規(guī)不等于限制配資杠桿：140%是針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身通過(guò)融資放大杠桿，配資杠桿是理財(cái)資金以優(yōu)先級(jí)形式投出去之后，整個(gè)資管計(jì)劃的杠桿，按銀監(jiān)會(huì)最新規(guī)定，股票配資最高杠桿是1：2。
看點(diǎn)七：非標(biāo)資產(chǎn)只能走信托通道
《征求意見稿》規(guī)定，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品所投資的特定目的載體不得直接或間接投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)，符合銀監(jiān)會(huì)關(guān)于銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定的信托公司發(fā)行的信托投資計(jì)劃除外。
招商證券認(rèn)為，這一變化只針對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)，即通過(guò)信托貸款等通道為開發(fā)商和地方政府融資平臺(tái)等提供的融資，與股市無(wú)關(guān)，理財(cái)配資等業(yè)務(wù)不需要強(qiáng)制趕回信托。信托通道的風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)顯著高于基金子公司和券商資管等通道，理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)重回信托通道，是強(qiáng)化風(fēng)控的體現(xiàn)，是好事。
解讀：銀行新規(guī)真正的大殺招是什么?
前面提到了，目前并未直接限制權(quán)益類資產(chǎn)占理財(cái)比重，對(duì)股市直接沖擊有限。但不有分析人士認(rèn)為，監(jiān)管部門若真的考慮對(duì)此設(shè)置投資比例限制，也是因?yàn)樽罱?ldquo;寶萬(wàn)之爭(zhēng)”引發(fā)了對(duì)銀行理財(cái)監(jiān)管取向的調(diào)整。以寶萬(wàn)之爭(zhēng)為代表，一些銀行的理財(cái)資金通過(guò)多環(huán)通道設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)避監(jiān)管，最終使得資金用于購(gòu)買二級(jí)市場(chǎng)股票。寶萬(wàn)之爭(zhēng)對(duì)業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來(lái)的爭(zhēng)議，會(huì)讓監(jiān)管部門更加強(qiáng)化銀行理財(cái)?shù)拇┩腹芾�，在總量或比例上控制高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的投向。
“這是有可能的。但是我認(rèn)為，不應(yīng)該像設(shè)定非標(biāo)投資用4%(總資本的4%)或35%(理財(cái)總投資規(guī)模的35%)來(lái)機(jī)械設(shè)定權(quán)益類投資的比例。我認(rèn)為應(yīng)該從資金來(lái)源上限制：比如預(yù)期收益率產(chǎn)品不能投權(quán)益類資產(chǎn)?機(jī)構(gòu)客戶資金、私行資金又有沒有資格投投?我認(rèn)為應(yīng)該從產(chǎn)品流動(dòng)性匹配、客戶適合度，來(lái)控制資金的來(lái)源，而不是限制資金的使用”，某銀行資管人士呼吁。
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