國(guó)企改革指導(dǎo)意見有何亮點(diǎn)？
導(dǎo)讀： 整個(gè)《指導(dǎo)意見》如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場(chǎng)化標(biāo)簽的頂層設(shè)計(jì)文件。
國(guó)企改革重要性到底如何?
改革千頭萬緒，重要性才是政策得以實(shí)施的保證，過去這些年，口號(hào)式的東西我們還見得少么?就像中國(guó)資本市場(chǎng)一樣，過去幾個(gè)月，后救市時(shí)代，幾乎每一天我們都在翹首期盼政府明確對(duì)資本市場(chǎng)的定位，只是，很可惜，一直沒見到。
國(guó)企改革不存在這個(gè)問題，明確升華為“中國(guó)夢(mèng)”：指導(dǎo)意見開篇著重強(qiáng)調(diào)了國(guó)有企業(yè)的重要作用和國(guó)企改革的關(guān)鍵性，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持中高速增長(zhǎng)和邁向中高端水平、完善和發(fā)展中國(guó)特色社會(huì)主義制度、實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的進(jìn)程中，國(guó)有企業(yè)都肩負(fù)重大歷史使命和責(zé)任。
最大的亮點(diǎn)在哪兒?
國(guó)資委從“管人管事管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變。這些都是八股文的用詞，不了解的人估計(jì)會(huì)很輕易地把相關(guān)內(nèi)容輕易放過。在我看來，整個(gè)《指導(dǎo)意見》如果需要定性的話，那么“管資本”意味著這是一份可以打上市場(chǎng)化標(biāo)簽的頂層設(shè)計(jì)文件。此話從何說起，且聽我們慢慢道來。
以往很長(zhǎng)一段時(shí)間里，國(guó)有企業(yè)的管理存在兩種模式，一種模式是國(guó)資委的管理模式，管人管事管資產(chǎn)，說直白點(diǎn)就是婆婆模式。三級(jí)國(guó)資管理體系，每個(gè)企業(yè)上面都有同樣的婆婆—國(guó)資委。還有一種是匯金管理模式，以管資本匯金公司依據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，代表國(guó)家依法行使對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行等重點(diǎn)金融企業(yè)出資人的權(quán)利和義務(wù)，六家商業(yè)銀行、四家券商還有兩家保險(xiǎn)公司都?xì)w匯金管，事實(shí)上金融業(yè)是最早實(shí)行匯金模式的。
文件提出國(guó)資監(jiān)管體系要從啥都管轉(zhuǎn)變?yōu)楣苜Y本，主要思路就是推廣國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)、投資公司。以后國(guó)資委主要管國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司(下稱兩類公司)，然后由國(guó)資投資、運(yùn)營(yíng)公司出面對(duì)國(guó)有企業(yè)履行股東職責(zé)，是不是和匯金有點(diǎn)像?
對(duì)兩類公司的定位，更是直接描述為“國(guó)有資產(chǎn)市場(chǎng)化運(yùn)作的專業(yè)平臺(tái)”。金融企業(yè)的管理比較復(fù)雜，央行、財(cái)政部、匯金都是婆婆，各管一塊，所以直接類比匯金或許并不合適。但有一點(diǎn)非常明確，各級(jí)國(guó)有企業(yè)，以后上面的婆婆會(huì)逐漸變成兩類公司。如果不是為了進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)市場(chǎng)化，壓根沒必要增加這么一個(gè)層級(jí)，所以文件里出現(xiàn)了這么一句話“將依法應(yīng)由企業(yè)自主決策的事項(xiàng)歸于企業(yè)”。
兩類公司不管企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策，他們做什么呢?就是搞資產(chǎn)整合和資本運(yùn)作來的。一共就三件事：退出賣掉一批公司，重組整合一批公司，然后創(chuàng)新投資一批公司。像不像新加坡的淡馬錫?結(jié)合上下文，個(gè)人猜測(cè)，賣掉的主要集中在商業(yè)類，重組整合主要集中在公益類以及部分關(guān)系國(guó)家安全國(guó)計(jì)民生和命脈的商業(yè)類，創(chuàng)新投資則主要集中在前瞻性戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)�？梢灶A(yù)計(jì)，兩類公司試點(diǎn)一旦開戰(zhàn)，資本市場(chǎng)將會(huì)多出很多話題。
“做強(qiáng)”重回國(guó)企改革首要任務(wù)
從2013年底的“做強(qiáng)做優(yōu)”到2014年底的.“做強(qiáng)做優(yōu)做大”再到2015年7月的“做大做強(qiáng)做優(yōu)”，最后到《指導(dǎo)意見》中的“做強(qiáng)做優(yōu)做大”，“做強(qiáng)”再次成為國(guó)企改革的基礎(chǔ)和首要目標(biāo)。對(duì)于A股市場(chǎng)來說，以“做強(qiáng)”為基礎(chǔ)的國(guó)有企業(yè)相對(duì)單純的合并做大無疑對(duì)提升企業(yè)盈利能力具有更重要的意義，同時(shí)也對(duì)投資者具有更強(qiáng)的吸引力。
“商業(yè)類”“公益類”，國(guó)企改革分類推進(jìn)
按照誰出資誰分類的原則，國(guó)有企業(yè)將分為商業(yè)類和公益類�！吨笇�(dǎo)意見》對(duì)于“商業(yè)類”“公益類”的企業(yè)推進(jìn)國(guó)企改革提出了不同的要求，如下表。
穩(wěn)妥推動(dòng)混合所有制改革、嚴(yán)防國(guó)有資產(chǎn)流失
關(guān)于國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革，《指導(dǎo)意見》要求遵循因地制宜的原則，成熟一個(gè)做一個(gè)，同時(shí)員工持股計(jì)劃堅(jiān)持試點(diǎn)先行，優(yōu)先支持人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高的企業(yè)展開試點(diǎn)�；旄牡牧咙c(diǎn)在于，在石油、天然氣、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領(lǐng)域，向非國(guó)有資本推出符合產(chǎn)業(yè)政策、有利于轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目。對(duì)應(yīng)到A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)上，相關(guān)領(lǐng)域的民營(yíng)企業(yè)或?qū)⒂瓉碇匾獧C(jī)遇。
國(guó)企改革投資策略
沒啥好說的，等待政府直接授權(quán)的兩類公司試點(diǎn)。別小看試點(diǎn)，屆時(shí)國(guó)務(wù)院搞兩家，每個(gè)省搞一家，加起來就是34家。每家公司下轄兩個(gè)企業(yè)集團(tuán)，就是68家企業(yè)集團(tuán)，多的話，可能上百個(gè)上市公司將陸續(xù)出現(xiàn)在試點(diǎn)名單上。結(jié)合當(dāng)年第一批央企改革試點(diǎn)名單的表現(xiàn)，多少還是值得期待的。
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