專家解讀養(yǎng)老基金投資管理辦法
23日,中國政府網(wǎng)公布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》｡這是我國養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革發(fā)展史上的一件大事,標(biāo)志著數(shù)以萬億計(jì)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金即將在國內(nèi)資本市場(chǎng)橫空出世｡記者采訪了有關(guān)專家,請(qǐng)其就該辦法進(jìn)行解讀｡
確保養(yǎng)老基金保值增值
人力資源社會(huì)保障部社會(huì)保障研究所所長金維剛說,長期以來為保障基金安全,國家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債,歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率,而且低于同期通貨膨脹率,導(dǎo)致龐大的資金難以實(shí)現(xiàn)保值增值｡
根據(jù)人力資源社會(huì)保障部最近發(fā)布的《中國社會(huì)保險(xiǎn)年度發(fā)展報(bào)告2014》,2014年末全國養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬億元,其中城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬億元,城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億元｡預(yù)計(jì)未來一個(gè)時(shí)期,基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模還將持續(xù)擴(kuò)大｡
"特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺(tái)實(shí)施,這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模｡"金維剛說｡
他表示,政府通過利用養(yǎng)老基金結(jié)余的巨額資金進(jìn)行投資和建設(shè),可以控制消費(fèi)支出,從而在很大程度上有效抑制貨幣供給和通貨膨脹,有利于保持國民消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和發(fā)展｡
促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展
中國社會(huì)科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文認(rèn)為,在一些社會(huì)保障制度和資本市場(chǎng)比較健全的國家,養(yǎng)老基金都是重要的資金來源,通過市場(chǎng)化投資既實(shí)現(xiàn)了自身保值增值,又促進(jìn)了資本市場(chǎng)健康發(fā)展｡
"保險(xiǎn)資金和養(yǎng)老基金是資本市場(chǎng)投資的長期性基金,而養(yǎng)老基金比保險(xiǎn)資金還要穩(wěn)定｡養(yǎng)老基金幾十年不用考慮流動(dòng)性的問題,是發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)值和實(shí)施價(jià)值投資的本源所在｡"他說,"從這個(gè)角度看,養(yǎng)老基金是所有國家資本市場(chǎng)價(jià)值投資的基石,其作用如同債市中的20年長期國債｡"
據(jù)介紹,《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》的投資范圍較廣,主要體現(xiàn)在投資國家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè),購買國債､政策性或開發(fā)性銀行債券､信用等級(jí)在投資級(jí)以上的金融債､企業(yè)(公司)債､地方政府債券等固定收益類投資品種,以及投資股票､股票基金､混合基金､股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品｡
專家表示,養(yǎng)老基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者,具有很強(qiáng)的低風(fēng)險(xiǎn)偏好,追求長期穩(wěn)定收益,而且會(huì)有源源不斷的資金注入,很少頻繁換手,對(duì)短期投機(jī)心理將是巨大的抗衡力量,有利于減少股指波動(dòng)幅度｡因此養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場(chǎng)的`壓艙石｡
養(yǎng)老基金入市風(fēng)險(xiǎn)可控
一些人擔(dān)心,養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障,入市后是否安全?專家對(duì)此表示,養(yǎng)老基金投資無法完全避免短期波動(dòng),但從中長期來看,投資將帶來豐厚回報(bào)｡
上海住房公積金中心主任馬力說,這一管理辦法明確了基金的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度,規(guī)定受托機(jī)構(gòu)按照養(yǎng)老基金凈收益的1%提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,專項(xiàng)用于彌補(bǔ)養(yǎng)老金投資發(fā)生的虧損｡同時(shí)對(duì)養(yǎng)老基金的信息披露制度和監(jiān)督檢查制度做出了具體規(guī)定｡
"投資管理辦法所說的資本市場(chǎng)是包括多層次結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品的資本市場(chǎng),股票類資產(chǎn)投資只是其中一項(xiàng),且最高投資比例不超過30%｡"馬力表示,"養(yǎng)老基金對(duì)于股票市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)是可控的｡只要按制度執(zhí)行,就會(huì)達(dá)到既維護(hù)基金安全,又能保值增值的目標(biāo)｡"
泰康資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國圣分析,根據(jù)企業(yè)年金基金投資運(yùn)營實(shí)踐,實(shí)際投資過程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動(dòng)的情況,受托機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)都堅(jiān)持了嚴(yán)格控制權(quán)益類投資風(fēng)險(xiǎn),極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形｡2008年到2014年,企業(yè)年金基金權(quán)益類資產(chǎn)平均占比僅為6.97%,8年來最高為13.04%,最低為2.97%,遠(yuǎn)低于規(guī)定的30%投資比例上限｡
開展養(yǎng)老基金投資將促進(jìn)中國資本市場(chǎng)健康發(fā)展
《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》經(jīng)過長期深入研究，廣泛聽取并吸收采納社會(huì)意見，由國務(wù)院正式下發(fā)，必將加快養(yǎng)老基金與資本市場(chǎng)共同成長、相互促進(jìn)的進(jìn)程，我國的資本市場(chǎng)將迎來一次新的發(fā)展契機(jī)。
第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資運(yùn)營可以提高我國資本市場(chǎng)的資金容量。資金是資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵因素。截至2014年底，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余約3.5萬億元，扣除預(yù)留支付資金外，預(yù)計(jì)全國可以納入投資運(yùn)營范圍的資金總計(jì)約2萬多億元�！锻顿Y辦法》規(guī)定，養(yǎng)老基金將采取多元化投資方式，按照一定的范圍和比例投資我國金融市場(chǎng)上成熟的投資產(chǎn)品，包括固定收益類、權(quán)益類、直接股權(quán)類等。養(yǎng)老基金長期穩(wěn)健的投資特性，正是我國資本市場(chǎng)比較缺乏的積極因素，這一基金投資運(yùn)營，不僅是資本數(shù)量的增加，而且是一個(gè)巨大的正能量，將會(huì)為資本市場(chǎng)注入新的活力，產(chǎn)生積極影響。
第二，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營可以改善我國資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。眾所周知，我國的資本市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)還不夠完善，投資行為短期化現(xiàn)象較為突出，市場(chǎng)波動(dòng)性偏大。而在以美國為代表的一些發(fā)達(dá)國家，養(yǎng)老基金已成為其資本市場(chǎng)上最大的機(jī)構(gòu)投資者，并對(duì)其資本市場(chǎng)的穩(wěn)定起著中流砥柱的作用。我國養(yǎng)老基金不僅規(guī)模大，而且長期以來散存于銀行，沒有發(fā)揮應(yīng)有作用。進(jìn)入資本市場(chǎng)投資運(yùn)營，對(duì)改善資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，逐步形成以機(jī)構(gòu)投資為主的市場(chǎng)格局，將發(fā)揮不可替代的作用。此外，與其他投資者相比，養(yǎng)老基金對(duì)于投資管理的穩(wěn)定性、規(guī)范性和低風(fēng)險(xiǎn)性上有更高要求，投資于資本市場(chǎng)后，將促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。
第三，養(yǎng)老基金投資運(yùn)營可以提高我國資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性。作為長期性資金，養(yǎng)老基金提倡長期投資、價(jià)值投資和責(zé)任投資理念，更加關(guān)注資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值和長遠(yuǎn)收益，更加注重基金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，不會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格的短期波動(dòng)而頻繁地調(diào)整投資策略。根據(jù)企業(yè)年金基金投資運(yùn)營的實(shí)踐，實(shí)際投資過程中為避免出現(xiàn)投資收益短期大幅波動(dòng)的情況，受托機(jī)構(gòu)和投資管理機(jī)構(gòu)都堅(jiān)持了嚴(yán)格控制權(quán)益類投資風(fēng)險(xiǎn)，極少出現(xiàn)按法規(guī)上限配置的情形。2008年到2014年，企業(yè)年金基金權(quán)益類資產(chǎn)平均占比僅為6.97%，8年來最高為13.04%，最低為2.97%，遠(yuǎn)低于規(guī)定的投資比例上限30%。在權(quán)益類資產(chǎn)占比受限的情況下，多元化資產(chǎn)配置策略完全可以覆蓋權(quán)益類資產(chǎn)短期波動(dòng)的影響，確�；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金獲取長期穩(wěn)定正收益。養(yǎng)老基金投資將繼續(xù)堅(jiān)持這些有效的做法，長期儲(chǔ)蓄資金與長期投資進(jìn)行匹配，在提高金融資源配置效率的同時(shí)，也提高了資本市場(chǎng)的穩(wěn)健性。
同時(shí)，養(yǎng)老基金可通過適當(dāng)方式參與國家重大工程和重大項(xiàng)目建設(shè)。由于往往有政府部門的參與或支持，這些工程或項(xiàng)目安全性要優(yōu)于一般投資品種，其較長的建設(shè)周期和作為固定資產(chǎn)，具有很強(qiáng)的穩(wěn)定性，在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也會(huì)為資本市場(chǎng)帶來更多的資金來源和融資需求，對(duì)資本市場(chǎng)波動(dòng)產(chǎn)生減緩作用，成為促進(jìn)我國資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要力量。
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