企業(yè)重組的方式有哪些？

　　企業(yè)重組的方式是多種多樣的。目前我國企業(yè)重組實踐中通常存在兩個問題 ：一是片面理解企業(yè)重組為企業(yè)兼并或企業(yè)擴張，而忽視其售賣、剝離等企業(yè)資本收縮經(jīng)營方式 ;二是混淆合并與兼并、剝離與分立等方式。進行企業(yè)重組價值來源分析，首先界定企業(yè)重組方式內(nèi)涵是必要的。

　　1 合并 (Consolidation)。指兩個或更多企業(yè)組合在一起 ，原有所有企業(yè)都不以法律實體形式存在，而建立一個新的公司。如將A公司與B公司合并成為C公司。但根據(jù) 1 994年 7月 1日生效的《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，公司合并可分為吸收合并和新設合并兩種形式。一個公司吸收其他公司為吸收合并 ，被吸收的公司解散 ;兩個以上公司合并設立一個新的公司為新設合并，合并各方解散。吸收合并類似于“Merger” ，而新設合并則類似于“Consolidation”。因此 ，從廣義上說 ，合并包括兼并。

　　2 兼并 (Merger)。指兩個或更多企業(yè)組合在一起 ，其中一個企業(yè)保持其原有名稱 ，而其他企業(yè)不再以法律實體形式存在。如財政部1 996年 8月 2 4日頒發(fā)《企業(yè)兼并有關財務問題的暫行規(guī)定》中指出 ，兼并是指一個企業(yè)通過購買等有償方式取得其他企業(yè)的產(chǎn)權，使其失去法人資格或雖保留法人資格但變更投資主體的一種行為。

　　3 收購 (Acquisition)。指一個企業(yè)以購買全部或部分股票 (或稱為股份收購 )的方式購買了另一企業(yè)的全部或部分所有權，或者以購買全部或部分資產(chǎn) (或稱資產(chǎn)收購 )的方式購買另一企業(yè)的全部或部分所有權。股票收購可通過兼并 (Merger)或標購(Tenderoffer)來實現(xiàn)。兼并特點是與目標企業(yè)管理者直接談判 ，或以交換股票的方式進行購買;目標企業(yè)董事會的認可通常發(fā)生在兼并出價獲得目標企業(yè)所有者認同之前。使用標購方式，購買股票的出價直接面向目標企業(yè)所有者。收購其他企業(yè)部分與全部資產(chǎn) ，通常是直接與目標企業(yè)管理者談判。收購的目標是獲得對目標企業(yè)的控制權，目標企業(yè)的法人地位并不消失。

　　4 接管或接收 (Takeover)。它是指某公司原具有控股地位的.股東 (通常是該公司最大的股東 )由于出售或轉讓股權 ，或者股權持有量被他人超過而控股地位旁落的情況。

　　5 標購 (Tenderoff)。是指一個企業(yè)直接向另一個企業(yè)的股東提出購買他們所持有的該企業(yè)股份的要約 ，達到控制該企業(yè)目的行為。這發(fā)生在該企業(yè)為上市公司的情況。

　　6 剝離。“剝離”一詞的理論定義目前主要來自于對英文“Divestiture”的翻譯 ，指一個企業(yè)出售它的下屬部門(獨立部門或生產(chǎn)線)資產(chǎn)給另一企業(yè)的交易。具體說是指企業(yè)將其部分閑置的不良資產(chǎn)、無利可圖的資產(chǎn)或產(chǎn)品生產(chǎn)線、子公司或部門出售給其他企業(yè)以獲得現(xiàn)金或有價證券。剝離的這一定義與我國目前的企業(yè)或資產(chǎn)售賣的含義基本相同。筆者認為將“Divestiture”翻譯為售賣更準確。那么 ，剝離是否等于售賣呢?不完全相同。剝離是指企業(yè)根據(jù)資本經(jīng)營的要求 ，將企業(yè)的部分資產(chǎn)、子公司、生產(chǎn)線等 ，以出售或分立的方式 ，將其與企業(yè)分離的過程。因此，剝離應含有售賣和分立兩種方式。

　　7 售賣。根據(jù)上述剝離含義 ，售賣是剝離的一種方式。售賣是指企業(yè)將其所屬的資產(chǎn)(包括子公司、生產(chǎn)線等 )出售給其他企業(yè)，以獲取現(xiàn)金和有價證券的交易。在國有企業(yè)改制中 ，國有資本所有者根據(jù)資本經(jīng)營總體目標要求 ，將小型國有企業(yè)整體出售 ，也屬于售賣范疇。

　　8 分立。分立從英文“Spin offs”本義看 ，是指公司將其在子公司中擁有的全部股份按比例分配給公司的股東，從而形成兩家相互獨立的股權結構相同的公司。這一定義實質(zhì)上與我國國有企業(yè)股份制改造中的資產(chǎn)剝離含義基本相同。我國國有企業(yè)改制中的資產(chǎn)剝離往往是指將國有企業(yè)非經(jīng)營資產(chǎn)或非主營資產(chǎn) ，以無償劃撥的方式 ，與企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)或主營資產(chǎn)分離的過程。通過資產(chǎn)剝離 ，可分立出不同的法人實體，而國家擁有這些法人實體的股權。分立是剝離的形式之一。

　　9 破產(chǎn)。破產(chǎn)簡單地說是無力償付到期債務。具體地說 ，指企業(yè)長期處于虧損狀態(tài) ，不能扭虧為盈，并逐漸發(fā)展為無力償付到期債務的一種企業(yè)失敗。企業(yè)失敗可分為經(jīng)營失敗和財務失敗兩種類型。財務失敗又分為技術上無力償債和破產(chǎn)。破產(chǎn)是財務失敗的極端形式。企業(yè)改制中的破產(chǎn) ，實際上是企業(yè)改組的法律程序 ，也是社會資產(chǎn)重組的形式。

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