創(chuàng)業(yè)項目融資論文
“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的口號更是促進了中小企業(yè)的發(fā)展。從當前中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀分析，中小企業(yè)依舊面臨資金緊缺的問題，資金的不充足不僅影響的中小企業(yè)日常運作，而且也嚴重抑制了中小企業(yè)的成長。以下是“創(chuàng)業(yè)項目融資論文”希望能夠幫助的到您！
創(chuàng)業(yè)投資風險大、周期長、收益慢，需要通過稅收等優(yōu)惠政策推動其發(fā)展，其中包括中央和地方的激勵政策。激勵優(yōu)惠政策的完善程度與創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展狀況密切相關，我國在創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策方面存在一些局限，因此地方有必要制定配套措施予以補充完善。
創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital，簡稱VC），是一種向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資并提供增值服務，以期在被投企業(yè)成長或發(fā)展成熟后通過轉(zhuǎn)讓股權獲得資本增值收益的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資對于實現(xiàn)資本與技術的融合、促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動和產(chǎn)業(yè)結(jié)構轉(zhuǎn)型升級具有重要作用。稅收及風險補償?shù)日呤谴龠M創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要激勵手段，對于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的發(fā)展以及科技型中小企業(yè)的發(fā)展具有重要推動作用。鑒于中央層面稅收政策的適用局限性，地方應充分發(fā)揮主觀能動性制定配套措施加以完善。
一、創(chuàng)業(yè)投資與稅收政策
1.稅收政策對創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的作用創(chuàng)業(yè)投資的“高風險、高收益”特征使得很多資本徘徊在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的大門外，由于創(chuàng)業(yè)投資所帶來的擴大就業(yè)、提高自主創(chuàng)新能力、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式等社會效益并不能內(nèi)化為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經(jīng)濟效益，因此僅僅依靠市場調(diào)節(jié)不足以實現(xiàn)行業(yè)的快速健康發(fā)展[1]，這時需要政府這只“看得見的手”發(fā)揮推動作用，通過制定激勵措施提高創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的積極性。稅收政策是國家促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要激勵手段之一，對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展有著舉足輕重的影響。合理的稅收優(yōu)惠政策能夠改善投資主體的預期，提高其從事投資活動的積極性，促進創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，增進社會效益[2]�？v觀美國、英國等創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)達的國家和地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展史，稅收政策的優(yōu)惠程度與創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展程度密切相關。這些國家和地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展很大程度上得益于完善的稅收優(yōu)惠政策。2.我國的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策2007年出臺的《關于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關稅收政策的通知》（財稅[2007]31號）與2009年出臺的《關于實施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》（國稅發(fā)[2009]87號）規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權投資方式投資于未上市中小高新技術企業(yè)2年以上（含2年），符合規(guī)定條件的，可按其對中小高新技術企業(yè)投資額的70%抵扣該創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的應納稅所得額，但只限于登記為“創(chuàng)業(yè)投資有限責任公司”“創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司”等專業(yè)性法人創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。后又出臺規(guī)定逐漸將該條稅收優(yōu)惠措施的內(nèi)容擴展到適用于有限合伙制創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的法人合伙人。這是我國現(xiàn)行的關于創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策的主要內(nèi)容。這項政策在一定程度上降低了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅負，對于激發(fā)市場主體從事創(chuàng)業(yè)投資的熱情，促進中小高新技術企業(yè)的發(fā)展起到了重要的作用。
二、地方的激勵措施
1.制定的必要性國家對于符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供了稅收抵扣優(yōu)惠措施，但該項規(guī)定仍然存在一些缺陷。首先，該項優(yōu)惠措施不適用于個人投資者，《個人所得稅法》中也沒有相關優(yōu)惠條款，對個人進入創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)形成阻礙。由于創(chuàng)業(yè)投資的失敗率高、年收益率波動大，個人投資收益具有不確定性，盈利時需按規(guī)定納稅，虧損的年度卻只能自擔風險，有失公平，嚴重影響個人從事創(chuàng)業(yè)投資的積極性，阻礙創(chuàng)業(yè)投資基金總體規(guī)模的擴大[2]。其次，不利于鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行長期投資。該項措施規(guī)定，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)享受稅收抵扣優(yōu)惠的最短期限為2年，這可能導致有些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)為了提高資金使用率，在存續(xù)期內(nèi)能夠進行多輪投資，以便多申報稅收抵扣而縮短投資期限[3]。由于初創(chuàng)期企業(yè)的投資周期長，因此不利于發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資促進初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展的作用。最后，該政策稅收抵扣優(yōu)惠標準高，覆蓋范圍小。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)申請適用該項優(yōu)惠措施的前提是投資于未上市中高新小技術企業(yè)2年以上，而“中小”和“高新”的雙重標準使得真正能夠享受到稅收抵扣優(yōu)惠的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不多，導致該項措施能夠發(fā)揮作用的范圍有限。創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策單一且存在適用主體和范圍有限等缺陷，使其對創(chuàng)業(yè)投資的促進作用減弱，學界對此也提出了諸如放寬對高新技術企業(yè)的認定[4]、將投資期限與抵扣額掛鉤[5]等建議。但基于我國實行稅收法定原則，稅收的征收標準和優(yōu)惠辦法必須由法律來規(guī)定。在無法直接解決稅收問題的情況下，地方可采取其他有效的措施對創(chuàng)業(yè)投資提供激勵補償。一些省市充分發(fā)揮了地方主觀能動性，在不與中央政策相違背的情況下盡可能地給創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)提供更多的支持。以浙江省為例，除了省級層面，其多個市縣都制定了促進創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的激勵措施，且措施覆蓋范圍比較全面。浙江省也是我國創(chuàng)業(yè)投資市場十分發(fā)達的地區(qū)，這在一定程度上顯示了稅收等激勵措施對于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重要作用。另外，如果地區(qū)缺乏對于創(chuàng)業(yè)投資的激勵政策，還可能導致創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)出于利益考慮，即使需要在本地進行投資，但是會選擇有優(yōu)惠措施或者優(yōu)惠力度更大的地區(qū)落戶，這從根本上也會影響本地潛在的稅收收益。2.地方主要激勵措施稅收返還政策。基于稅收法定原則，地方對創(chuàng)業(yè)投資的稅收優(yōu)惠主要通過“稅收返還”來實現(xiàn)，即對符合地方規(guī)定條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，對其實際繳納稅收的地方留成部分予以部分或全部返還。我國多個省市例如湖北省鄂州市、廣東省佛山市等都有關于稅收返還的優(yōu)惠措施，安徽省也有相關規(guī)定。值得一提的是，地方一般將稅收返還優(yōu)惠措施時與投資期限掛鉤，這在很大程度上促進了創(chuàng)業(yè)投資機構的長期投資，對于初創(chuàng)期企業(yè)發(fā)展有重要意義。風險補償政策。創(chuàng)業(yè)投資具有高風險性特征，出于規(guī)避風險的本能，很多市場主體對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)一直持觀望態(tài)度。因此，實行風險補償、降低投資風險是提高各類主體從事創(chuàng)業(yè)投資活動積極性的重要舉措。例如江蘇省揚州市規(guī)定由市政府和創(chuàng)業(yè)投資機構共同出資設立創(chuàng)業(yè)投資風險補償專項資金，對符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按其投資損失的一定比例給予風險補貼，允許經(jīng)過備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按比例提取風險準備金，市財政再按實際投資額的1%給予風險補助，形成創(chuàng)業(yè)投資風險補償專項資金，幫助創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)降低投資風險。安徽省對省引導基金支持的創(chuàng)業(yè)投資基金也制定了風險補償措施。其他激勵政策。地方規(guī)定的其他激勵措施主要有財政補貼（嘉興市、寧波市）、投資補助（寧波市、淮安市）、減免股權過戶費用（嘉興市）、政府優(yōu)先安排項目扶持資金和貸款貼息（無錫市）以及對于創(chuàng)業(yè)投資機構相關從業(yè)人員的補貼與獎勵等。這些政策作為優(yōu)惠配套措施用以促進本地創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
三、安徽省創(chuàng)業(yè)投資激勵政策
1.現(xiàn)行政策在稅收返還方面，《安徽省人民政府辦公廳關于促進股權投資類企業(yè)規(guī)范發(fā)展的意見》（皖政辦[2013]36號）規(guī)定：對按規(guī)定進行備案，注冊資本不低于1億元，投資方向符合國家和安徽省有關產(chǎn)業(yè)政策，對安徽省中小微企業(yè)的投資額度不低于其投資總規(guī)模60%且不低于其實際到位資本60%的股權投資企業(yè)，自獲利年度起，前2年按其繳納的企業(yè)所得稅省級分成部分給予等額獎勵，后3年給予減半獎勵。在省級層面對稅收返還優(yōu)惠政策作了規(guī)定。此項規(guī)定完善了省級層面的獎勵扶持政策，對于彌補國家稅收政策的不足具有積極作用。首先，投資方向的規(guī)定具有鮮明的政策導向，有利于扶持安徽省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；其次，對中小微企業(yè)投資比例的規(guī)定有利于引導創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于中小微企業(yè)，推動中小微企業(yè)的發(fā)展；最后，稅收返還與投資期限掛鉤，有利于鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進行長期投資，對初創(chuàng)期企業(yè)的發(fā)展有促進作用。該項規(guī)定仍存在有待完善的地方。第一，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的注冊資本要求過高。該規(guī)定對比國家層面的稅收優(yōu)惠措施來看，由于沒有“高新”的限制，使得投資于非高新技術企業(yè)的中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構也能夠獲得稅收返還獎勵的機會。根據(jù)安徽省創(chuàng)業(yè)投資基金市場數(shù)據(jù)分析，安徽省近兩年創(chuàng)業(yè)投資機構的管理資本規(guī)模在1億元以下的比例約為三成，也就是說，大約三分之一的.創(chuàng)業(yè)投資機構直接被這項措施“拒之門外”，無法享受稅收返還獎勵。另一方面，符合條件的創(chuàng)業(yè)投資機構必須“從獲利年度起”才能享受稅收返還獎勵優(yōu)惠，但創(chuàng)業(yè)投資周期長，風險高，收益滯后，這既要求投資者具有足夠的耐心，同時投資還要成功。風險補償政策。在《安徽省創(chuàng)業(yè)（風險）投資引導基金實施辦法（試行）》（皖政辦[2009]19號）中規(guī)定了對省引導基金支持的創(chuàng)業(yè)投資基金的風險補償，但沒有建立常規(guī)的、具有普遍適用性的風險補償機制。因此，純商業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在投資失敗時可能無法得到補償�！案唢L險，無補償”的現(xiàn)實會導致市場主體更傾向于選擇投資債券等風險較小的領域，不利于安徽省創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。其他激勵政策。安徽省其他激勵創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展優(yōu)惠政策較少，如針對省引導基金管理團隊專業(yè)人員的稅收返還政策以及對于創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)人才享受優(yōu)惠的原則性規(guī)定，合肥市出臺一些獎勵和補貼政策等，但沒有形成系統(tǒng)完善的激勵政策體系。2.完善安徽省創(chuàng)業(yè)投資政策的建議安徽省正處于經(jīng)濟快速發(fā)展階段，同時擁有已融入長三角的地理優(yōu)勢以及科技創(chuàng)新優(yōu)勢，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的基礎條件較好。省及各市應當結(jié)合實際，充分借鑒經(jīng)驗，制定出臺一套全面完善的激勵措施，推動創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，更好地發(fā)揮創(chuàng)投基金對經(jīng)濟的促進作用。首先，在稅收返還方面，應當降低對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的注冊資本要求，擴大受惠企業(yè)范圍；同時，將企業(yè)的受惠階段前移，不單純以結(jié)果為標準來給予優(yōu)惠，以提高創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)長期投資中小微企業(yè)的積極性。在整體擴大受惠主體和范圍的同時，還可以采取“差別對待”的策略，針對不同條件的企業(yè)制定不同層次的受惠標準，對實現(xiàn)高標準的企業(yè)給予高優(yōu)惠，低標準的給予低優(yōu)惠，以達到普遍受惠、分層激勵的效果。第二，建立常規(guī)的風險補償機制，不再僅僅適用于省引導基金支持的創(chuàng)業(yè)投資基金。對此，可以借鑒其他省市的做法，允許創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)按比例計提風險準備金，同時由政府與創(chuàng)業(yè)投資機構共同設立風險補償專項資金，對符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資失敗的損失給予一定比例的補償，幫助創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)降低投資風險。第三，完善其他激勵配套措施，比如對于貢獻特別突出的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)給予額外的財政補貼獎勵。對符合條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)給予投資補助，提高創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資積極性。對創(chuàng)業(yè)投資機構的高級管理人員給予獎勵，吸引和激勵專業(yè)人才，在本省形成相對完善的創(chuàng)業(yè)投資激勵措施體系。研究表明，稅收政策與創(chuàng)業(yè)投資業(yè)具有顯著的正相關作用[6]。稅收優(yōu)惠、風險補償?shù)燃钫呤钦脕硗苿觿?chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展，促進創(chuàng)新和經(jīng)濟發(fā)展的重要措施。我國的創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策單一、適用范圍窄，雖然2016年國務院出臺了相關意見，提出要加強政府引導和政策扶持，完善創(chuàng)業(yè)投資稅收政策，但仍在研究階段，且中央政策未必能適應每個地區(qū)的實際情況，因此，地方應自主制定配套政策加以補充完善。地方政策具有根據(jù)實際情況的變化進行及時調(diào)整，發(fā)揮地方靈活性的優(yōu)勢。安徽省一方面應當對現(xiàn)有政策的不足加以完善，另一方面應積極借鑒成功經(jīng)驗，結(jié)合自身實際，填補空白。省級發(fā)揮引導示范作用，帶動各市制定出一套適用主體和范圍廣泛，激勵效果明顯的創(chuàng)業(yè)投資激勵措施體系，為創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在安徽省的發(fā)展營造有利環(huán)境。
參考文獻
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