互聯(lián)網(wǎng)金融公司因行業(yè)規(guī)整進(jìn)入密集上市期
導(dǎo)語(yǔ)：互聯(lián)網(wǎng)金融的被嚴(yán)管不僅僅是擔(dān)心資金出問(wèn)題，更主要的是要規(guī)范行業(yè)的發(fā)展，乃至對(duì)于微貸行業(yè)的整肅，進(jìn)而影響到銀行業(yè)的發(fā)展，而把網(wǎng)貸平臺(tái)的資金“托管”給銀行也被當(dāng)作是一個(gè)抓手。讓我們一起看看這究竟是怎么一回事吧!
一些企業(yè)希望通過(guò)上市走過(guò)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的困境，如果能夠成功上市之后，那么對(duì)于互金公司的規(guī)范發(fā)展也許會(huì)迎來(lái)一絲轉(zhuǎn)機(jī)。這也是為何近期又一批互金公司被傳出上市消息的原因所在。
其中，有消息稱陸金所正準(zhǔn)備IPO，上市地點(diǎn)可能是香港。年初，還有消息稱拍拍貸、趣店在春節(jié)前后向紐約證券交易所遞交了上市申請(qǐng)。不過(guò)，近期消息傳聞的背后還沒(méi)有進(jìn)一步被夯實(shí)或者正式通過(guò)IPO的案例，這也間接說(shuō)明上市對(duì)于互金公司來(lái)說(shuō)，其實(shí)也頗為艱難。
更主要的是，隨著監(jiān)管最后時(shí)限的日益臨近，互金公司的最終定位將是關(guān)鍵。
據(jù)悉，螞蟻金服、陸金所、眾安保險(xiǎn)、京東金融、拍拍貸、樂(lè)信集團(tuán)、趣店、信而富、91金融等諸多互聯(lián)網(wǎng)金融公司相繼傳出正在籌備IPO。這其中有一部分就是原來(lái)的網(wǎng)貸平臺(tái)公司。
目前市場(chǎng)傳出上市消息的互金公司基本都選擇了“外圍市場(chǎng)”，無(wú)論是港交所還是美國(guó)上市，而沒(méi)有選擇國(guó)內(nèi)上市的計(jì)劃，其中一個(gè)原因是，去年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了類金融機(jī)構(gòu)不能上市的文件�；径伦×藝�(guó)內(nèi)上市的門檻。這也是為何很多公司選擇去海外上市的原因。
有一些國(guó)內(nèi)企業(yè)搭建起VIE架構(gòu)，時(shí)刻準(zhǔn)備完成上市融資。不過(guò)，赴美上市也不是那么簡(jiǎn)單的。對(duì)于互金企業(yè)而言，財(cái)務(wù)稅務(wù)狀況及未來(lái)是否有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，是否能夠在同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)差異化，盈利模式是否足夠有優(yōu)勢(shì)，都將成為能否上市，甚至是上市了投資人能不能買賬的決定性因素。
更主要的是，網(wǎng)貸平臺(tái)最大的命脈之一就是審計(jì)和信息披露等內(nèi)容，目前鮮有P2P平臺(tái)披露不良貸款率�？沙掷m(xù)盈利能力和差異化競(jìng)爭(zhēng)也是命脈，國(guó)內(nèi)很多互金公司基本都是一個(gè)模式，同質(zhì)化非常嚴(yán)重，可復(fù)制率也頗高，這都成為上市的攔路石。
目前行業(yè)2300多家網(wǎng)貸平臺(tái)，從企業(yè)數(shù)量上來(lái)講，盈利的企業(yè)只占少數(shù)，主要是大部分網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)都屬于中小企業(yè)，中小企業(yè)在各行各業(yè)的盈利能力相對(duì)于大型企業(yè)都較弱。而信息披露一直都是網(wǎng)貸平臺(tái)的軟肋。一旦平臺(tái)決定要上市，信息披露這一關(guān)肯定要過(guò)的。
大多數(shù)平臺(tái)認(rèn)為，整改之后如何持續(xù)創(chuàng)新，創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)是現(xiàn)在最大的難題。在他們看來(lái)，平臺(tái)肯定會(huì)按照整改要求去改，合規(guī)是首要的。但整改后網(wǎng)貸平臺(tái)如何發(fā)展是個(gè)問(wèn)題，且難度較大，多數(shù)平臺(tái)需要在合規(guī)的.前提下，發(fā)掘小額、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，找到新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。在合規(guī)成本增加的情況下，平臺(tái)的交易規(guī)模、收入無(wú)法保障，那么可持續(xù)發(fā)展將成為新的問(wèn)題。
值得關(guān)注的是，將散標(biāo)或債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的打包發(fā)售，資產(chǎn)端對(duì)接金融交易所產(chǎn)品，對(duì)接融資租賃公司產(chǎn)品，對(duì)接典當(dāng)行、保理公司、小額貸款公司、擔(dān)保公司等其他形式為涉嫌違規(guī)行為。據(jù)悉，網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作，大多涉及到債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向融資計(jì)劃等業(yè)務(wù)類型。
網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所模式合作的典型模式是：網(wǎng)貸平臺(tái)作為產(chǎn)品的發(fā)行人，扮演的是承銷商的角色。由于金交所實(shí)行會(huì)員制，融資方大多不是會(huì)員，這時(shí)需要網(wǎng)貸平臺(tái)(交易類會(huì)員)來(lái)負(fù)責(zé)產(chǎn)品的推薦與發(fā)行。融資方和發(fā)行人的關(guān)系顯得比較復(fù)雜。融資方既可以是網(wǎng)貸平臺(tái)所屬母公司旗下的小貸公司，也可以是合作的小貸公司、保理公司等，還可以是直接的借款人。
而“該模式的主要風(fēng)險(xiǎn)是《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所的實(shí)施意見(jiàn)》明確規(guī)定‘權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人’——機(jī)構(gòu)投資人和高凈值投資人成為這類產(chǎn)品的目標(biāo)客戶，這與網(wǎng)貸平臺(tái)的目標(biāo)客戶是不符的，有違規(guī)之嫌。”監(jiān)管的表態(tài)，必然導(dǎo)致部分互金平臺(tái)跟金交所合作的模式走不通。“金交所業(yè)務(wù)主要是面向企業(yè)和高凈值的合格投資人。而網(wǎng)貸業(yè)務(wù)主要是服務(wù)小微、個(gè)人，助力普惠金融，起投門檻較低，目前來(lái)看，二者的合作基本不可能了。
很顯然很多平臺(tái)都會(huì)出現(xiàn)“生存危機(jī)”，轉(zhuǎn)型和退出都會(huì)成為一種新常態(tài)，當(dāng)然，真正能夠沉淀下來(lái)的企業(yè)，也是最終能夠成功走出上市之路的企業(yè)，不過(guò)這樣的企業(yè)畢竟是鳳毛麟角的。
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