九種常用的ETF基金投資技巧
導(dǎo)語(yǔ):交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Funds，簡(jiǎn)稱“ETF”)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開(kāi)放式基金。
(一)長(zhǎng)期投資
由于ETF風(fēng)險(xiǎn)分散度好、透明度高、受管理人主觀因素影響小，故而可預(yù)期性強(qiáng)，投資者有更充分的信息。境外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證明，主動(dòng)管理的基金持續(xù)戰(zhàn)勝指數(shù)的概率很低，投資時(shí)間越長(zhǎng)，基金經(jīng)理戰(zhàn)勝指數(shù)的概率則越小;由于指數(shù)基金的費(fèi)用低，長(zhǎng)期投資會(huì)因?yàn)閺?fù)利的影響顯著增加指數(shù)基金的相對(duì)收益水平。從長(zhǎng)期投資、財(cái)富保值增值的角度來(lái)看，投資ETF是一個(gè)較好的選擇。投資者可以采用低位買入并持有的策略，分享指數(shù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)帶來(lái)的資本增值。
(二)短期投資
對(duì)于那些希望能夠迅速進(jìn)出整個(gè)市場(chǎng)或市場(chǎng)特定的部分以捕捉一些短期機(jī)會(huì)的投資者，ETF是一種理想的工具。這是因?yàn)镋TF在交易制度上與股票和債券一樣，可以以極快的速度買入賣出以對(duì)市場(chǎng)的變化做出反應(yīng)，雖然每次交易都有成本，但交易費(fèi)率相對(duì)低廉。投資者可以通過(guò)積極交易ETF，獲取指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)、短期波動(dòng)(一日以上)帶來(lái)的波段收益。具體方法是：
(1)日內(nèi)波動(dòng)操作：一級(jí)市場(chǎng)(ETF份額申購(gòu)、贖回)、二級(jí)市場(chǎng)(ETF份額交易)配合操作，可以循環(huán)多次，投資者在不占大量資金的情況下獲利，猶如“四兩”撥“千金”，提高了資金使用效率。
(2)短期(一日以上)波動(dòng)操作：類似于股票交易，短期看漲，買入ETF，看跌賣出ETF，賺取差價(jià)。
(三)時(shí)機(jī)選擇
ETF是由其追蹤的標(biāo)的指數(shù)成份股構(gòu)成的組合，因此增減ETF相當(dāng)于增減了股票倉(cāng)位。對(duì)于在行情發(fā)生變化，需要大規(guī)模增減股票倉(cāng)位的投資者而言，直接增減ETF可以避免多只股票交割的麻煩，減少對(duì)股票價(jià)格的沖擊，迅速進(jìn)出市場(chǎng)。ETF特殊的套利機(jī)制也有助于提高流動(dòng)性，降低大額交易的沖擊成本。因此，ETF可成為投資者高效的時(shí)機(jī)選擇工具。
(四)輪動(dòng)投資
投資者可以積極地調(diào)整ETF組合，通過(guò)更新組合中ETF的權(quán)重、倉(cāng)位以及買入賣出代表不同風(fēng)格、不同板塊的ETF，構(gòu)建各種市場(chǎng)敞口以實(shí)現(xiàn)各種投資策略。在組合管理中，可以利用ETF實(shí)現(xiàn)多樣化的國(guó)際(如將來(lái)推出跨境ETF)、國(guó)內(nèi)、行業(yè)、風(fēng)格等市場(chǎng)敞口，以構(gòu)建投資者所偏好的投資組合。舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)投資者看好某一國(guó)家的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可以通過(guò)購(gòu)買國(guó)家ETF而不是直接投資外國(guó)股票，實(shí)現(xiàn)外國(guó)股票市場(chǎng)敞口;當(dāng)投資者偏好某一行業(yè)或者某一板塊時(shí)，也可以投資相應(yīng)的行業(yè)ETF。如此，在滿足特定的投資偏好的同時(shí)，也在一定程度上分散了風(fēng)險(xiǎn)。
(五)套利交易
當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格與基金份額凈值偏離時(shí)，即出現(xiàn)折價(jià)/溢價(jià)時(shí)，投資者就可以在一級(jí)市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)以及股票現(xiàn)貨市場(chǎng)之間進(jìn)行套利，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。單個(gè)交易日內(nèi)，投資者可以多次操作。在回避風(fēng)險(xiǎn)的'前提下，提高持倉(cāng)ETF成份股的盈利性，提高資金使用效率。具體方法是：
(1)當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格小于基金份額凈值，在二級(jí)市場(chǎng)買入ETF份額并進(jìn)行贖回，再將贖回獲得的組合證券隨即賣出;
(2)當(dāng)ETF二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大于基金份額凈值，在二級(jí)市場(chǎng)買入組合證券并申購(gòu)成ETF份額，再隨即將申購(gòu)的ETF份額賣出。
(六)資產(chǎn)配置
利用ETF實(shí)現(xiàn)組合配置的核心/衛(wèi)星策略。核心/衛(wèi)星策略是資產(chǎn)配置的一個(gè)重要策略，即按照太陽(yáng)系法則“一個(gè)中心，多個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)”將組合中的資產(chǎn)分為兩大類分別進(jìn)行配置，其中核心資產(chǎn)跟蹤復(fù)制所選定的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行指數(shù)化投資，以獲得特定市場(chǎng)的平均收益;其他資產(chǎn)采用主動(dòng)性投資策略，以捕捉市場(chǎng)各種各樣的投資機(jī)會(huì)。
由于ETF具有上市交易的便利性，因此，通過(guò)核心/衛(wèi)星資產(chǎn)配置法，投資者可以隨時(shí)重新調(diào)配資產(chǎn)，無(wú)需進(jìn)行多只股票交割。跟蹤藍(lán)籌指數(shù)的ETF通常作為核心資產(chǎn)，以保證核心投資部分不落后于大盤;而跟蹤行業(yè)、風(fēng)格、區(qū)域等指數(shù)的ETF通常作為機(jī)構(gòu)投資者的輔助資產(chǎn)，或增持相對(duì)看好的資產(chǎn)類別，或者風(fēng)險(xiǎn)收益水平更高的資產(chǎn)類別，如能源類股票、成長(zhǎng)型股票或基金等。此外，投資者還可以使用某種主動(dòng)策略構(gòu)造組合的核心，為避免錯(cuò)失其他投資機(jī)會(huì)，可以將各種類型的ETF作為衛(wèi)星的策略。
(七)現(xiàn)金管理
由于ETF變現(xiàn)力強(qiáng)，資金結(jié)算效率高，風(fēng)險(xiǎn)分散，因此，利用ETF實(shí)現(xiàn)組合中的現(xiàn)金管理，可以代替組合中的現(xiàn)金儲(chǔ)備，避免在市場(chǎng)急漲中踏空。
開(kāi)放式基金的基金經(jīng)理在投資過(guò)程中常常會(huì)遇到這樣的兩難困境，即在資產(chǎn)組合中的現(xiàn)金無(wú)法預(yù)知的情況下，既要保留一定比例的現(xiàn)金以備贖回之需(一般占組合資產(chǎn)總值的5%)，又要避免形成現(xiàn)金拖累影響組合收益。如果可以投資ETF，則這一難題將迎刃而解。基金可以將組合閑置的現(xiàn)金購(gòu)買ETF，在面臨贖回急需現(xiàn)金時(shí)，可以通過(guò)在市場(chǎng)上賣出ETF籌措所需的贖回資金，避免直接拋售組合中的基礎(chǔ)股票。利用ETF管理組合中的現(xiàn)金，不會(huì)改變組合的投資目標(biāo)，也不會(huì)增加組合的交易風(fēng)險(xiǎn)、交易成本和費(fèi)用。
(八)過(guò)渡時(shí)期資產(chǎn)管理
在機(jī)構(gòu)投資者更換投資經(jīng)理時(shí)，資產(chǎn)可采用ETF作為過(guò)渡時(shí)期的資產(chǎn)管理形式。即在新的投資經(jīng)理上任前，把資產(chǎn)轉(zhuǎn)為ETF，維持投資增值機(jī)會(huì);選定新的投資經(jīng)理后，變現(xiàn)ETF，或者將組合證券直接交給新投資經(jīng)理處理。
(九)開(kāi)發(fā)相關(guān)結(jié)構(gòu)性衍生產(chǎn)品
由于費(fèi)用低、流動(dòng)性高，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)可以用ETF構(gòu)建相關(guān)金融產(chǎn)品，如保本基金、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、投資型壽險(xiǎn)保單等。
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