內(nèi)嵌二元期權(quán)產(chǎn)品該不該投？
近期，有理財(cái)機(jī)構(gòu)朋友向我推薦投資內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的金融投資產(chǎn)品，說能以小博大獲取超高回報(bào)，但我聽說近期相關(guān)部門對(duì)這類產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)提示，想請(qǐng)問一下這類產(chǎn)品到底是否值得投資?
此前，我也認(rèn)購過一些由正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的內(nèi)嵌二元期權(quán)類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，請(qǐng)問這類產(chǎn)品是否屬于二元期權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，需盡早贖回規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)嗎?
所謂二元期權(quán)，屬于一種奇異的期權(quán)，不同于普通期權(quán)的收益特征。它通常與一些標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行掛鉤，例如股票、外匯、股指等，通過預(yù)測(cè)其走勢(shì)，即看漲或看跌來進(jìn)行獲利。其在到期后只有兩種結(jié)果，即預(yù)測(cè)成功獲得收益，或者是預(yù)測(cè)失敗而損失收益。
至于內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品，我個(gè)人認(rèn)為，這類產(chǎn)品包括兩種情況，一種是以金融產(chǎn)品形式為外衣的二元期權(quán)，其將投資標(biāo)的資產(chǎn)、漲跌區(qū)間及相對(duì)應(yīng)的收益或損失進(jìn)行固定化，本質(zhì)上仍然是一種二元期權(quán)。
另一種情況是二元期權(quán)與相關(guān)金融產(chǎn)品(例如ETF、股票指數(shù)、股票等)相結(jié)合，形成新的金融產(chǎn)品，它不是純粹購買二元期權(quán)，而是投資者在購買金融產(chǎn)品時(shí)可以選擇是否購買二元期權(quán)，或者將二元期權(quán)與相關(guān)金融產(chǎn)品進(jìn)行捆綁銷認(rèn)購。
在這里，我要提醒的是，就其運(yùn)作模式而言，純粹的二元期權(quán)與博彩沒有太大差別，并不具備金融產(chǎn)品的各項(xiàng)功能，也沒有對(duì)接的基礎(chǔ)資產(chǎn)，僅僅是以對(duì)沖期權(quán)、股票等金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)為外衣。經(jīng)營者通過設(shè)計(jì)相應(yīng)的賠付率來進(jìn)行套利，其實(shí)質(zhì)是創(chuàng)造風(fēng)險(xiǎn)供投資者進(jìn)行投機(jī)，不具備規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
而且投資者還需要關(guān)注其法律風(fēng)險(xiǎn)。比如當(dāng)前經(jīng)營二元期權(quán)金融產(chǎn)品的相關(guān)網(wǎng)站，大多在國外注冊(cè)并運(yùn)營，在國內(nèi)沒有具體的營業(yè)地或者可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)，如果一旦投資者發(fā)現(xiàn)問題，很難采取相應(yīng)的保護(hù)措施。同時(shí)，他們也很容易規(guī)避我國的行政監(jiān)管，大多沒有經(jīng)營性網(wǎng)站許可證，即ICP備案，存在很大的監(jiān)管難度和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
還有就是詐騙風(fēng)險(xiǎn)，多數(shù)二元期權(quán)產(chǎn)品在對(duì)沖模式設(shè)計(jì)、資金流向、風(fēng)險(xiǎn)控制方面都存在很大的漏洞和缺陷，監(jiān)管也尚處于空白階段，容易給犯罪分子以可乘之機(jī)進(jìn)行詐騙活動(dòng)。
最后是平臺(tái)資質(zhì)缺失風(fēng)險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)分散、對(duì)沖功能的連結(jié)類證券投資產(chǎn)品發(fā)行應(yīng)當(dāng)屬于證券業(yè)務(wù)的一部分，應(yīng)當(dāng)由具有經(jīng)營資質(zhì)的證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)在監(jiān)管框架內(nèi)開展，平臺(tái)在沒有取得相應(yīng)資質(zhì)的情況下經(jīng)營此類產(chǎn)品，極容易涉嫌非法經(jīng)營證券、期貨業(yè)務(wù)，具有很大法律風(fēng)險(xiǎn)。
至于在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的內(nèi)嵌二元期權(quán)類結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，是否需盡早贖回規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)問題，我個(gè)人認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)對(duì)內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的金融產(chǎn)品進(jìn)行分別對(duì)待。一種是以金融產(chǎn)品形式為外衣的二元期權(quán)，其在本質(zhì)其實(shí)就是二元期權(quán)，應(yīng)當(dāng)被相關(guān)部門叫停。
另一種情況是二元期權(quán)與相關(guān)金融產(chǎn)品所結(jié)合而成的金融產(chǎn)品，其內(nèi)嵌的二元期權(quán)結(jié)構(gòu)在本質(zhì)上與純粹的二元期權(quán)沒有太大區(qū)別，但在實(shí)際效果的差別有很大不同。
投資者購買這類金融產(chǎn)品，其內(nèi)嵌的二元期權(quán)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、降低投資者損失方面具有積極作用，甚至產(chǎn)生“保證投資收益安全”的效果。
就此而言，我個(gè)人認(rèn)為，相關(guān)部門沒有對(duì)內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品能否持續(xù)運(yùn)作明確表態(tài)，應(yīng)該是看中了二元期權(quán)在對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等方面的積極作用，不愿“一棒打死”，也希望其良性的發(fā)展可以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。
因此，我個(gè)人認(rèn)為，投資者不應(yīng)投資純粹帶有賭博性質(zhì)的二元期權(quán)產(chǎn)品，但對(duì)于第二種情況的金融產(chǎn)品，可以在充分了解其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益比的情況下，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)可承受能力進(jìn)行適度投資，分散自身投資風(fēng)險(xiǎn)。
在筆者看來，投資者最好還是對(duì)這類二元期權(quán)產(chǎn)品避而遠(yuǎn)之。
坦白說，金融創(chuàng)新往往能產(chǎn)生很高的收益，但也在醞釀巨大的風(fēng)險(xiǎn)。比如2008年前，美國絕大多數(shù)投資者都認(rèn)為次級(jí)房地產(chǎn)抵押證券化產(chǎn)品是高收益、低風(fēng)險(xiǎn)的理想投資品種，因?yàn)樗坏性u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的'高信用評(píng)級(jí)，而且還通過各種金融創(chuàng)新將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁出去。但事實(shí)上，這類產(chǎn)品本質(zhì)上就是一個(gè)賭博工具，隨著美國房地產(chǎn)泡沫破裂，再完美的金融創(chuàng)新都難以阻擋其風(fēng)險(xiǎn)曝光，再高的信用評(píng)級(jí)都難以挽救這類產(chǎn)品。最終形成了美國房?jī)r(jià)大跌，次級(jí)房地產(chǎn)抵押證券化產(chǎn)品違約率大增，產(chǎn)品發(fā)行方雷曼兄弟資不抵債被迫破產(chǎn)，金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，次貸危機(jī)爆發(fā)的惡性循環(huán)。
所以，當(dāng)投資者面對(duì)這類看似創(chuàng)新不斷，但風(fēng)險(xiǎn)依然暗藏、賭性極強(qiáng)的金融產(chǎn)品時(shí)，最好的風(fēng)險(xiǎn)控制方法，就是遵循一句投資格言，絕不碰自己不懂的金融產(chǎn)品，哪怕它包裝得再美，收益率標(biāo)榜得再高。
應(yīng)該說，通常正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的內(nèi)嵌二元期權(quán)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，主要運(yùn)作特點(diǎn)是在確保本金投資安全的前提下，將本金投資所產(chǎn)生的部分收益用于認(rèn)購黃金、股票等期權(quán)類產(chǎn)品，為產(chǎn)品爭(zhēng)取贏得更高回報(bào);反之即使期權(quán)類投資回報(bào)不夠理想，也不會(huì)損害本金安全。
這與純粹的二元期權(quán)類金融產(chǎn)品有著本質(zhì)上的不同，后者對(duì)賭的是投資者的本金，即投資者要么大贏，要么本金幾乎全部虧光。(特別關(guān)注：更多精彩內(nèi)容或是投資理財(cái)資訊可以關(guān)注問理財(cái)微信公眾號(hào)：asklicai)
因此，從資產(chǎn)配置角度出發(fā)，筆者建議投資者應(yīng)該拿出部分財(cái)富配置正規(guī)金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，一方面分散風(fēng)險(xiǎn)，另一方面爭(zhēng)取獲得相對(duì)合理的投資回報(bào)。但對(duì)于更像是賭博工具之類的純粹二元期權(quán)類產(chǎn)品，最好是避而遠(yuǎn)之。
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