2014理財(cái)應(yīng)穩(wěn)中取勝 五類品種受捧

　　2014年整體經(jīng)濟(jì)狀況依然不容樂(lè)觀。土地財(cái)政、地方債務(wù)、信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可能陸續(xù)爆發(fā)，在此背景下，投資應(yīng)以安全為主線，在這個(gè)基礎(chǔ)上再考慮收益。

　　2014年的財(cái)富管理市場(chǎng)注定是不平常的一年。利率市場(chǎng)化的迅速推進(jìn)、互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)起云涌、各交叉性金融產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn)，讓投資者墜入迷霧：究竟如何才能把握2014年理財(cái)?shù)闹髅}?

　　2014，安全第一

　　相比于2013年，2014年的投資前景并不見好。“由于2014是新一屆政府改革的關(guān)鍵時(shí)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)減速有著較大的預(yù)期與容忍度，使得2014年整體經(jīng)濟(jì)狀況依然不容樂(lè)觀。土地財(cái)政、地方債務(wù)、信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)可能在2014年陸續(xù)爆發(fā)。”北京方鑫匯投資管理中心機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理趙鑫認(rèn)為，在這種情況下，“2014年投資最主要的指標(biāo)是安全性，依然以安全為主線，在這個(gè)基礎(chǔ)上再考慮收益。”

　　“由于2014年政策的組合仍然是‘積極財(cái)政政策+穩(wěn)健貨幣政策’，預(yù)計(jì)其目標(biāo)仍是‘7.5增長(zhǎng)率+3.5通脹目標(biāo)’，因此政策的天平將傾向結(jié)構(gòu)改革和防范風(fēng)險(xiǎn)。”北京恒久財(cái)富投資管理有限公司投資產(chǎn)品研究部總監(jiān)謝亞凡認(rèn)為，目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的失衡和風(fēng)險(xiǎn)的累積，使得房地產(chǎn)投資和政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)大幅增長(zhǎng)，并帶動(dòng)影子銀行和地方融資平臺(tái)的債務(wù)擴(kuò)張，其潛藏的風(fēng)險(xiǎn)也正持續(xù)累積。

　　也正因此，在今年的投資中，如果選擇用銀行、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)、信托、基金子公司以及券商等機(jī)構(gòu)進(jìn)行財(cái)富管理，更應(yīng)該追求穩(wěn)健的投資風(fēng)格。

　　五類品種受捧

　　根據(jù)記者對(duì)業(yè)內(nèi)多家資產(chǎn)管理(包括財(cái)富管理)機(jī)構(gòu)的調(diào)查和業(yè)內(nèi)人士的探討，總結(jié)2014年值得關(guān)注的品種包括以下五種：

　　股票市場(chǎng)對(duì)沖策略基金

　　優(yōu)質(zhì)的對(duì)沖策略能夠有效地對(duì)沖市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，啟元財(cái)富投資分析總監(jiān)汪鵬的建議是，無(wú)論是出于牛市還是熊市，股票市場(chǎng)對(duì)沖策略基金的基金凈值都能夠保持較為平穩(wěn)的上升趨勢(shì)和較小的回撤率，在一定程度上可以作為中長(zhǎng)期固定收益產(chǎn)品的補(bǔ)充。

　　掛鉤二級(jí)市場(chǎng)定增資管計(jì)劃或信托產(chǎn)品

　　事實(shí)證明，2014年是重啟IPO的一年，也是改革中國(guó)證券市場(chǎng)關(guān)鍵年。“這期間存在著大量的機(jī)會(huì)，隨著近幾年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的純固定收益類產(chǎn)品和黃金投資等收益下滑，2014年二級(jí)市場(chǎng)的誘惑將越來(lái)越近。”趙鑫如是說(shuō)。

　　2年期固定加浮動(dòng)收益的信托或資管產(chǎn)品

　　從利率市場(chǎng)化的角度看，2年期左右的固定加浮動(dòng)收益的信托產(chǎn)品、資管產(chǎn)品能降低融資方的償債壓力，目前受到投資者的青睞。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入正軌后因快速發(fā)展所帶來(lái)的超額收益，還能通過(guò)浮動(dòng)收益的設(shè)計(jì)為投資者所分享。

　　資本市場(chǎng)上的并購(gòu)基金

　　隨著IPO的重新開閘，傳統(tǒng)PE/VC的退出大道重開。而這也不影響并購(gòu)基金繼續(xù)蓬勃。在未來(lái)十年，將是并購(gòu)基金的黃金時(shí)期，目前并購(gòu)基金在產(chǎn)業(yè)鏈條中的整合能力有所提升，為優(yōu)秀企業(yè)提供上市之外的另一條路徑，這為2014年的投資者增加了一個(gè)選擇。

　　銀行理財(cái)及貨幣基金等貨幣市場(chǎng)投資產(chǎn)品

　　改革時(shí)期最忌通脹加劇，況且現(xiàn)在國(guó)內(nèi)并非“錢荒”而是“錢黃”，這是用錢的體制問(wèn)題，大量錢沒有發(fā)揮應(yīng)有的作用，2014年銀行手頭依然會(huì)比較緊，所以貨幣市場(chǎng)投資收益依然會(huì)不錯(cuò)。

　　2013年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金平均年化收益率達(dá)3.59%，表現(xiàn)最好的前20名平均收益達(dá)4.7%，再次超越了三年定存。謝亞凡認(rèn)為，2014年的貨幣市場(chǎng)基金可以進(jìn)行配比。“月末、季末、年底等時(shí)點(diǎn)是各機(jī)構(gòu)回籠資金、銀行吸儲(chǔ)蓄的時(shí)候，資金市場(chǎng)流動(dòng)性較為緊張，有望推高資金收益率。”

　　不僅如此，根據(jù)2014年的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，業(yè)內(nèi)人士建議這一年的投資可重點(diǎn)關(guān)注帶有權(quán)益屬性的項(xiàng)目。“在經(jīng)濟(jì)秩序重建新規(guī)則的過(guò)程中，一旦經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)后在新軌道上加速，權(quán)益類投資將能為投資者帶來(lái)頗為豐厚的回報(bào)。”汪鵬介紹，權(quán)益類產(chǎn)品的精選對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)的鑒別能力提出了更高的要求，理財(cái)機(jī)構(gòu)需要對(duì)未來(lái)投資模式和項(xiàng)目運(yùn)作模式的發(fā)展有獨(dú)立清晰的見解和把握。

　　值得一提的是，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，礦產(chǎn)類信托產(chǎn)品在2014年應(yīng)該退出投資市場(chǎng)。“由于經(jīng)濟(jì)下滑，局部產(chǎn)能過(guò)剩，礦產(chǎn)類信托產(chǎn)品問(wèn)題的消化需要較長(zhǎng)時(shí)間，礦產(chǎn)類信托風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。”趙鑫說(shuō)。

　　不僅如此，單純固定收益的中小開發(fā)商的地產(chǎn)投資產(chǎn)品也被業(yè)界人士“淘汰”。“地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的累積已經(jīng)較高，開發(fā)商行業(yè)的分化加速，馬太效應(yīng)更加明顯，高利率令中小開發(fā)商的資金鏈更加緊張，但其收益的回報(bào)已經(jīng)難以追上其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，性價(jià)比在降低，需要減配。”汪鵬認(rèn)為。

　　多看少動(dòng)

　　面對(duì)琳瑯滿目的投資品種，業(yè)內(nèi)人士建議投資者在2014年要多看少動(dòng)。經(jīng)濟(jì)正在建立新秩序，在市場(chǎng)規(guī)則錨定新坐標(biāo)之前，投資者短期資金可以配置固定收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金，有穩(wěn)健要求的中長(zhǎng)期資金，仍可配置傳統(tǒng)固定收益類信托和資管計(jì)劃，但在選擇時(shí)切不可掉以輕心，必須提高對(duì)融資方的資質(zhì)門檻，以對(duì)抗變局中的波動(dòng)。

　　與此同時(shí)，在選擇投資時(shí)要看清各理財(cái)產(chǎn)品的本質(zhì)，進(jìn)行有選擇的配置。汪鵬告訴記者：“近年火熱的信托和券商資管計(jì)劃的類固定收益理財(cái)產(chǎn)品，其本質(zhì)是中期的貸款債權(quán)投資，投資的分散度和流動(dòng)性較弱。那種期限偏短，高成本和高負(fù)債率的項(xiàng)目將在經(jīng)濟(jì)調(diào)整中首當(dāng)其沖，因其期限上落在調(diào)整期間內(nèi)，少有資金周旋的時(shí)間，風(fēng)險(xiǎn)較大。反之資信強(qiáng)的交易對(duì)手或較長(zhǎng)期限的項(xiàng)目，相比會(huì)有較高的安全邊際。”

　　不僅如此，投資者還要注意的是，不能局限在兩年前的眼光來(lái)選產(chǎn)品。“過(guò)往安全的各類融資項(xiàng)目不代表未來(lái)也一定都安全，對(duì)于較能承受風(fēng)險(xiǎn)并希望獲得更高收益的資金，可選擇固定+浮動(dòng)收益的投資產(chǎn)品。”

　　汪鵬認(rèn)為，地產(chǎn)仍是未來(lái)投資的重要主題。在互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)的新模式下，各業(yè)態(tài)的地產(chǎn)發(fā)展及其與金融的結(jié)合也充滿變數(shù)，投資者自身也要加強(qiáng)學(xué)習(xí)和了解。“判斷浮動(dòng)收益的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及預(yù)期收益是否合理遠(yuǎn)比固定收益產(chǎn)品來(lái)得復(fù)雜，投資者需要對(duì)地產(chǎn)項(xiàng)目的宏觀背景和具體項(xiàng)目操盤能力有所認(rèn)識(shí)和了解，才能降低投資風(fēng)險(xiǎn)。”

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