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降息降準(zhǔn)會帶來什么影響
中國人民銀行自2016年3月1日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，使金融體系的流動性保持合理充裕，貨幣信貸繼續(xù)平穩(wěn)適度增長，并為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2015年至今，央行已降息5次、降準(zhǔn)5次，存款準(zhǔn)備金率已由2015年初的20%降至17%，市場對政策寬松的預(yù)期依舊未減。 、
一、降息降準(zhǔn)是什么意思?
(一)貨幣政策
貨幣政策(Monetary Policy)的廣義含義是指政府、中央銀行及其他有關(guān)部門所有有關(guān)貨幣方面的規(guī)定及采取的影響金融變量的一切措施。我國的貨幣政策的工具分為一般性工具、選擇性工具和補(bǔ)充性工具。一般性工具主要包括公開市場操作、存款準(zhǔn)備金和再貼現(xiàn)三種。選擇性工具主要包括消費者信用控制、不動產(chǎn)信用控制、證券市場信用控制、優(yōu)惠利率等。補(bǔ)充性工具主要包括信用直接控制工具和信用間接控制工具。無論采用哪種貨幣政策，其目的都是一樣的，就是為了穩(wěn)定市場物價，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的良性增長，提高就業(yè)率，平衡國際收支等等。
(二)降息與降準(zhǔn)是什么意思
降息與降準(zhǔn)都是央行調(diào)整國內(nèi)流動性的貨幣政策工具。通常而言，這兩個工具都是在經(jīng)濟(jì)不好的情況下啟用的，就如當(dāng)前，多項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接連數(shù)月持續(xù)不振，國內(nèi)開始預(yù)警通縮，在此背景下，作為我國的銀行監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，央行就需要向市場補(bǔ)充流動性來托底經(jīng)濟(jì)。
降息(Interest rate cuts)是指降低金融機(jī)構(gòu)存貸款的基準(zhǔn)利率。銀行可以利用利率調(diào)整改變現(xiàn)金的流動性，也就是說，當(dāng)銀行降息時，人們存入銀行的資金收益會減少，導(dǎo)致資金從銀行流出，原本的銀行存款轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y或消費，使得資金流動性變大。
降準(zhǔn)fRRR cuts)是降低存款準(zhǔn)備金率的簡稱。存款準(zhǔn)備金是金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而在中央銀行準(zhǔn)備的存款，其中這個存款占銀行存款總額的比例就稱為存款準(zhǔn)備金率。通俗的說，存款準(zhǔn)備金就是銀行機(jī)構(gòu)放在央行的保證金，保證萬一銀行出現(xiàn)風(fēng)險(客戶擠兌、資產(chǎn)及負(fù)債出現(xiàn)問題等)時向銀行提供最后的援助。
二、降息與降準(zhǔn)的區(qū)別
降息與降準(zhǔn)都可以向增加市場流動性。降息是官方的壓低價格，這樣的做法對降低部分存量債務(wù)和新增債務(wù)的融資成本有效，但本身其實并不一定能夠構(gòu)成新增信貸的投放，因為銀行的可借貸資金率是固定不變的，貨幣總量并沒有增加。因此降息是通過降低銀行流動性門檻來向市場釋放流動性的。降準(zhǔn)則是央行從源頭上向市場投放流動性，直接增加銀行等金融機(jī)構(gòu)的可借貸資金率，增加總體流動性。
三、降息與降準(zhǔn)的原因
(一)經(jīng)濟(jì)增速放緩，形式不容樂觀
2015年，經(jīng)濟(jì)增速下滑，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷惡化。2015年度我國GDP增速為6.9%，是2009年第一季度以來的新低，也是1993年以來非金融危機(jī)時期最慢的增速。此外，生產(chǎn)擴(kuò)張速度減緩，制造業(yè)PMI連續(xù)7個月低于臨界值水平，2016年2月官方制造業(yè)PMI報49.0%，創(chuàng)下2011年11月以來的最低水準(zhǔn)。一系列的數(shù)據(jù)表明現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)水平持續(xù)走低，我國需要更加寬松的貨幣政策來保障有效增長。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下滑，央行釋放銀行可用資金，全面降低市場利率，以刺激經(jīng)濟(jì)增長。
(二)房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重，消庫存壓力較大
根據(jù)國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年末商品房待售面積已增至6.96億平方米，按照我國人均住房面積35平方米計算，可供2億人口居住。因此我國目前需要大量的流動資金來消化房地產(chǎn)庫存，此時降準(zhǔn)能更好地滿足市場流動性需求，降息可以更直接地降低融資成本，糧種工具能有效帶動房地產(chǎn)市場起暖，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
(三)資金面緊張，市場面臨流動性壓力
央行2016年2月18日公布的貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2016年1月央行口徑外匯占款余額為24.2萬億元，下降6445億元，創(chuàng)歷史上第二大降幅。外匯占款是央行等金融機(jī)構(gòu)為了兌換外幣而投放的本國貨幣，外匯占款的減少，標(biāo)志著市場上流通的人民幣數(shù)量減少，資本外流，國內(nèi)面臨流動壓力。
(四)美聯(lián)儲加息，人民幣面臨持續(xù)貶值壓力
美聯(lián)儲12月16日宣布美元加息，使本已在100點左右的美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，部分新興國家面臨資本急劇外流、股市下跌、貨幣貶值、外債償還壓力增大等挑戰(zhàn)。美聯(lián)儲收緊貨幣政策將會對中國經(jīng)濟(jì)造成巨大的影響，其中最直接的反映是人民幣貶值，人民幣貶值會進(jìn)一步加劇資本外流，進(jìn)而影響中國股市、大宗商品價格，使國際收支狀況惡化。美元加息還會影響中國的房地產(chǎn)泡沫，使以人民幣計價的資產(chǎn)泡沫加速破裂，進(jìn)而引發(fā)地方政府債務(wù)、制造業(yè)不良貸款、影子銀行等一系列蟄伏的危機(jī)。這些都迫使央行降息降準(zhǔn)，以釋放更多的流動性。而流動性的增加，可以抵消外匯流出對基礎(chǔ)貨幣的影響，起到對沖外匯占款的作用。
四、降息與降準(zhǔn)對中國經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)和股市的作用與影響
(一)降息降準(zhǔn)可以降低社會融資成本，有助經(jīng)濟(jì)增長
降息降準(zhǔn)可以降低社會融資成本，促進(jìn)企業(yè)貸款擴(kuò)大再生產(chǎn)，刺激消費拉動內(nèi)需，推動消費者的貸款購買力度，加速經(jīng)濟(jì)升溫，減緩經(jīng)濟(jì)衰退。融資成本降了，資金才真正有可能進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的血液中，發(fā)揮其應(yīng)有作用。降準(zhǔn)可以保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，刺激消費、投資、出口這“三駕馬車”的穩(wěn)步發(fā)展，使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中有升，有效地防止經(jīng)濟(jì)蕭條、通貨緊縮。降準(zhǔn)使得銀行有更多的錢來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這樣一方面可以放松貨幣信貸條件，維持金融市場穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)的軟著陸做好前期準(zhǔn)備，另一方面也可以振奮市場和企業(yè)的信心，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供社會精神支撐。
降息降準(zhǔn)帶來的不僅是社會融資需求的增加，還有金融機(jī)構(gòu)投放資金實力的增強(qiáng)，如2015年實施的定向降準(zhǔn)令農(nóng)發(fā)行可釋放超過350億元資金。據(jù)悉，目前這部分資金已全部用于支持實體項目。央行降息降準(zhǔn)政策的發(fā)布，使得市場無風(fēng)險利率、企業(yè)融資成本、民間借貸利率、P2P借貸利率都出現(xiàn)較為明顯的下降，不同信用等級的債券收益率曲線也出現(xiàn)整體下移的現(xiàn)象。
(二)降息降準(zhǔn)對房地產(chǎn)的影響
降息降準(zhǔn)可以維護(hù)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)，防止泡沫破裂
房價的迅速下降會導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的破裂，造成商業(yè)銀行不良資產(chǎn)攀升，加速經(jīng)濟(jì)下滑，影響我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，所以降息降準(zhǔn)是非常必要的。
降息促使房地產(chǎn)開發(fā)商加大向銀行的貸款額度，更大力度地投入房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)，進(jìn)而促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，而房地產(chǎn)業(yè)作為我國的支柱產(chǎn)業(yè)，勢必為我國整體經(jīng)濟(jì)的回暖帶來動力。此外，降息有利于降低房地產(chǎn)開發(fā)成本，減輕購房者負(fù)擔(dān)，調(diào)動人們買房的欲望，從供需角度上促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的良好發(fā)展。降準(zhǔn)之后，部分一線城市和二線城市的房價會上漲，同時銀行釋放出的流動性，也能鼓勵投資者購置房產(chǎn)，增加樓市的成交量，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。但三線以下的城市受房子庫存量過大的影響，房價及購房量不會有太大影響。房地產(chǎn)整體市場在降息降準(zhǔn)的刺激下會進(jìn)一步產(chǎn)生房價差異。
(三)降息降準(zhǔn)對股市的影響
降息降準(zhǔn)可以為股市帶來利好，避免股災(zāi)危機(jī)
降息降準(zhǔn)是央行護(hù)航股市的一個重要的政策工具。降息降準(zhǔn)會給銀行、地產(chǎn)、有色金屬等板塊帶來上漲的行情，降低利率可以降低企業(yè)投資的資本邊際效率，鼓勵企業(yè)加大新興項目的投入，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，以此來刺激投資擴(kuò)大消費。降息也轉(zhuǎn)變了家庭的理財觀念，吸引了更多的家庭通過股票市場加快資產(chǎn)的保值升值，增加了股票的內(nèi)在價值，提高了股票價格和股票指數(shù)。當(dāng)然，國家真正追求的目的并不是求漲，而是維穩(wěn)，即防止股市出現(xiàn)大幅度的波動。股票市場的過快發(fā)展會促使資金從實體經(jīng)濟(jì)流向虛擬經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)弱化而股票價格虛高必將形成股票泡沫的累積，泡沫破裂帶來的股災(zāi)將加速國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的形成。因此我國目前的股票市場仍舊需要依靠政府的刺激和干預(yù)，使之穩(wěn)步健康發(fā)展。
總而言之，央行降息降準(zhǔn)的目的是增加貨幣的流動性，營造貨幣市場相對寬松的環(huán)境，刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，增加投資促進(jìn)就業(yè)。同時利率的降低也使得股票市場更加活躍，有助于提高股價，降準(zhǔn)也對股票市場的大幅波動起到減震作用，有利于股票市場的健康發(fā)展。對經(jīng)濟(jì)的增長和發(fā)展的穩(wěn)定起到重要的作用。
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