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投資創(chuàng)業(yè)指南之保險(xiǎn)公司如何投資基金
自1999年獲準(zhǔn)入市以來，保險(xiǎn)公司在基金市場上影響力已越來越大。本文以基金年報(bào)為依據(jù)，對(duì)各保險(xiǎn)公司在基金市場上的投資狀況進(jìn)行了較全面的研究，希望能對(duì)基金投資者有所啟發(fā)。保險(xiǎn)公司基金投資現(xiàn)狀
1、基金投資規(guī)模高速增長但沒有達(dá)到限額規(guī)模。
2001年，我國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)為4591億元，基金投資規(guī)模只占總資產(chǎn)的4.55%，比重仍然很小，遠(yuǎn)沒有達(dá)到保監(jiān)會(huì)規(guī)定的10%的比例。按照10%比例測(cè)算，保險(xiǎn)公司可用于基金投資的規(guī)�？蛇_(dá)到460億元，目前，至少有250億基金投資額度沒有用足。
2、 對(duì)單一投資基金份額的比例管理與保險(xiǎn)公司資產(chǎn)分配的比例管理存在嚴(yán)重矛盾。
2001年12月底，我國基金市場共有48只封閉式基金，基金總量逾699億份， 各家保險(xiǎn)公司基金投資總份額約162億份(不含開放式基金)，約占基金總量的25%。由于保險(xiǎn)公司對(duì)單只基金的投資不得越過基金份額的10%，而今年又增發(fā)2只基金，現(xiàn)有基金市場規(guī)模達(dá)到759億，因此一家保險(xiǎn)公司的基金最大投資規(guī)模只有76 億份單位。中國人壽2001年底總資產(chǎn)超過2200億元，按總資產(chǎn)的10 %， 可投資基金逾 220億元;但按基金總規(guī)模的10%，只有76億份額規(guī)模，從靜態(tài)看，有逾140億元可投資基金的資產(chǎn)無法購買基金。2001年該公司基金投資份額只有54.28億， 持有某些基金份額已接近10%上限，因此根本不可能談對(duì)基金品種的選擇，基金投資的被動(dòng)程度可想而知�？傎Y產(chǎn)規(guī)模超過1000億元的平安保險(xiǎn)以及太平洋保險(xiǎn)也存在同樣問題。
保險(xiǎn)公司基金投資市場戰(zhàn)略研究
2001年深滬股市走勢(shì)可區(qū)分為上漲、下跌、反彈3個(gè)階段， 基金趨勢(shì)也復(fù)制了股市趨勢(shì)的動(dòng)態(tài)特征，保險(xiǎn)公司基金投資的戰(zhàn)略則依據(jù)自己對(duì)市場判斷出現(xiàn)分化。
1、上半年保險(xiǎn)公司基金投資戰(zhàn)略。
擴(kuò)張戰(zhàn)略：以平安保險(xiǎn)、人民保險(xiǎn)、 新華人壽為代表。 平安保險(xiǎn)基金份額由 2000年底的21.73億份，增倉到42.20億份，增幅為94%，幾乎翻倍;人民保險(xiǎn)，則從無到有，迅速增倉到5.5億份基金單位;新華人壽，則從1237 萬基金單位增加到 29187萬基金單位，增幅最大。
收縮戰(zhàn)略：以太平洋保險(xiǎn)、華泰保險(xiǎn)為代表。2000年底，太平洋保險(xiǎn)基金投資規(guī)模為24.7億份額，到2001年6月30日減持到19.28億份額，減幅為22%，上半年基金平均升幅19%，如果在六月份堅(jiān)決減持，無疑可以完全保住了基金投資戰(zhàn)果;華泰保險(xiǎn)則由3.38億基金份額減持到2411萬份額，幾乎清倉。
穩(wěn)健持有戰(zhàn)略：以中國人壽、中國再保險(xiǎn)、泰康人壽為代表。三家公司2000年底持有的基金份額，到2001年上半年基本保持不變。
2.下半年保險(xiǎn)公司基金投資戰(zhàn)略。
下半年，保險(xiǎn)公司基金投資戰(zhàn)略發(fā)生了重大變化，同樣分為三類。
擴(kuò)張戰(zhàn)略：占1/3河山的中國人壽，一改上半年謹(jǐn)慎觀望的策略， 大舉加倉;人民保險(xiǎn)上半年小試牛刀后，下半年同樣大舉建倉，增幅接近200%; 太平洋保險(xiǎn)則空翻多，增倉到上半年的2倍。
收縮戰(zhàn)略：上半年基金份額超過中國人壽的平安保險(xiǎn)，下半年則一反往日擴(kuò)張常態(tài)，大規(guī)模減倉多家基金;與平安保險(xiǎn)相依為伴的華泰財(cái)產(chǎn)，則繼續(xù)將手中壓底倉位減到幾乎為零。
穩(wěn)健持有戰(zhàn)略：仍以中國再保險(xiǎn)、泰康人壽為代表，其中中國再保險(xiǎn)少量加倉。
2001年基金走勢(shì)表明，不同保險(xiǎn)公司基金投資戰(zhàn)略，對(duì)其投資收益率具有重大影響。如果投資戰(zhàn)略與基金走勢(shì)一致，則基金投資可能會(huì)有好的收益，反之，可能會(huì)帶來災(zāi)難。比如華泰財(cái)產(chǎn)，到2001年年底仍是空倉，避免了2001年下半年以來股市暴跌系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
保險(xiǎn)公司基金選擇偏好
2001年中期，保險(xiǎn)公司對(duì)基金的選擇發(fā)生一些變化，但變化不大。上半年，由于泰和基金在次新股上操作成功，同系基金抓住申奧概念，金系基金因投資組合更加進(jìn)取，凈值成長較快，得到保險(xiǎn)公司青睞，被大幅度增持，而普系、興系、漢系基金被大幅度減持。2001年底，保險(xiǎn)公司對(duì)基金的選擇再次發(fā)生變化。同系基金、興系基金、金系基金列入保險(xiǎn)公司重倉名單，安系、景系基金被適當(dāng)減持。
總之，保險(xiǎn)公司對(duì)于基金管理公司的市場形象和管理風(fēng)格、持股集中度、操作水平等非�？粗�，對(duì)基金的選擇基本上反映出上述意圖。目前，同系基金、興系基金、金系基金等穩(wěn)健型基金逐步得到保險(xiǎn)公司的進(jìn)一步認(rèn)同，而景系、漢系基金的認(rèn)同程度相對(duì)低一些。
保險(xiǎn)公司基金投資風(fēng)格
a)中國人壽：穩(wěn)中進(jìn)取。該公司上半年穩(wěn)健操作、下半年擴(kuò)張進(jìn)取， 喜歡大盤基金、小盤基金統(tǒng)收。該公司2000年底，只持有大基金，到了2001年上半年總倉位略有削減，但適量增持一些小盤基金;到2001年下半年，則在大部分基金上大舉加倉，持有份額和市值遙居各家保險(xiǎn)公司之首。
b)平安保險(xiǎn)：大開大合。2001年上半年，股市走好， 該公司大小基金統(tǒng)收，特別是小型基金持有量不小，持有基金份額和市值超過中國人壽居榜首。下半年股市下跌，該公司對(duì)所持基金進(jìn)行大規(guī)模減持，手中持有的漢系、景系、泰和基金幾乎全部減持，但小型基金倉位變化不大。
c)太平洋保險(xiǎn)：大刀闊斧。該公司敢于擇機(jī)操作，喜好大基金， 不太喜歡小基金。上半年減倉，重點(diǎn)對(duì)興系、安系、金泰、開元進(jìn)行大規(guī)模減持，同時(shí)又對(duì)裕系、普系、天元適量增持;下半年，又將上半年減持部分補(bǔ)回，同時(shí)對(duì)各系基金和新基金進(jìn)行大規(guī)模增持，使份額接平安保險(xiǎn)高峰時(shí)期持有量。值得肯定的是：太平洋不做小基金策略使得該公司持有基金凈值損失得到控制。
d)人民保險(xiǎn)：初生牛犢不怕虎。該公司2001年才入市， 上半年試探性建倉，規(guī)模不大，倉位比較分散，帶有幾分謹(jǐn)慎。下半年，在股市下跌過程中，大規(guī)模殺入基金，但小基金數(shù)量極少。
e)中國再保險(xiǎn)：穩(wěn)字當(dāng)頭。特點(diǎn)之一是倉位變化不大，2000年底、2001 年中基本上保持10億份基金，2001年底，增倉到約13億份基金。該公司2001年上半年調(diào)整了持倉結(jié)構(gòu)，對(duì)元系、漢系基金進(jìn)行重點(diǎn)減持，避免了下半年市值的重大損失。特點(diǎn)之二是分散投資，而且不碰小市值基金。
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