淺析我國(guó)企業(yè)并購(gòu)存在的問(wèn)題
并購(gòu)是一種商業(yè)模式的轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)的升級(jí)。從某種意義上來(lái)講，它更能體現(xiàn)出一個(gè)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的遠(yuǎn)見和企業(yè)的價(jià)值體現(xiàn)。隨著越來(lái)越多的企業(yè)加入并購(gòu)的潮流中，政府對(duì)并購(gòu)也有大力的支持。水只有融進(jìn)大海，才不會(huì)干涸。企業(yè)怎么才能經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗(yàn)，在嚴(yán)峻的市場(chǎng)中脫穎而出，值得企業(yè)主的深思。
并購(gòu)作為一種市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的企業(yè)行為，已有長(zhǎng)久的發(fā)展史，其背后有著深刻的經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和驅(qū)動(dòng)力以及政治、社會(huì)等多方面的原因。企業(yè)并購(gòu)的浪潮正向全球化推進(jìn)，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)也造成巨大的沖擊和影響。
企業(yè)主需對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的問(wèn)題有所了解
(一)政策制度“插足”。并購(gòu)重組應(yīng)是企業(yè)為生存和發(fā)展而自愿采取的戰(zhàn)略行動(dòng)，企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)因應(yīng)與企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)相一致。但在我國(guó)，許多并購(gòu)行為并不是出于純粹的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)因，政府干預(yù)在很大程度上代替了企業(yè)動(dòng)機(jī)。
(二)價(jià)值評(píng)估不精準(zhǔn)。企業(yè)確定并購(gòu)目標(biāo)后，最重要的`問(wèn)題莫過(guò)于合理估算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值并作為收購(gòu)的底價(jià)，這是并購(gòu)成功的基礎(chǔ)。目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值取決于并購(gòu)企業(yè)對(duì)其未來(lái)自由現(xiàn)金流量和時(shí)間的預(yù)測(cè)。能否準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，取決于并購(gòu)企業(yè)準(zhǔn)備并購(gòu)的時(shí)間長(zhǎng)短、是善意并購(gòu)還是惡意并購(gòu)。
(三)支付方式難統(tǒng)一。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的證券化程度低，被并購(gòu)或交易的資產(chǎn)多為實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)，而非證券資產(chǎn)。這種以實(shí)物資產(chǎn)作為并購(gòu)或交易標(biāo)的的交易方式，往往由于被并購(gòu)企業(yè)的人員安排、債務(wù)處理等一系列具體問(wèn)題，使得企業(yè)并購(gòu)的談判過(guò)程和交易過(guò)程復(fù)雜化，從而使并購(gòu)的成交率低。
(四)占用資源過(guò)多。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)大多采用現(xiàn)金支付方式，如果企業(yè)本身沒有大量閑置資金，就需要對(duì)外籌集資金，以保證并購(gòu)的順利進(jìn)行。采取債權(quán)融資方式收購(gòu)目標(biāo)企業(yè)，會(huì)使并購(gòu)后的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和長(zhǎng)期負(fù)債額都大幅上升，資產(chǎn)的安全性降低，若并購(gòu)方的融資能力較差，現(xiàn)金流量安排不當(dāng)，則流動(dòng)比率也會(huì)大幅度下降，影響其短期償債能力，使并購(gòu)方資產(chǎn)流動(dòng)性減弱。
(五)難選擇理想的并購(gòu)企業(yè)。并購(gòu)企業(yè)應(yīng)選擇理想的目標(biāo)公司，審慎評(píng)估目標(biāo)公司的價(jià)值，在整和目標(biāo)企業(yè)的過(guò)程中，創(chuàng)造最優(yōu)目標(biāo)公司資本結(jié)構(gòu)，增加公司的價(jià)值，使企業(yè)并購(gòu)充分發(fā)揮企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，迅速進(jìn)入市場(chǎng)，提高經(jīng)營(yíng)規(guī)模，挖掘公司管理經(jīng)營(yíng)等各個(gè)方面的潛力。
并購(gòu)作為企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)的一個(gè)重要手段，對(duì)企業(yè)發(fā)展有著重要的現(xiàn)實(shí)意義。但并購(gòu)在給企業(yè)帶來(lái)收益的同時(shí)也帶來(lái)一系列的問(wèn)題。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，減少或規(guī)避各種不利影響。企業(yè)管理者需在并購(gòu)方面做足功課，防患于未然。
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