巴菲特忠告：投資之道 ＂簡單勝復雜＂

　　我們經�？吹�，有三類人把投資搞得非常復雜。

　　一是學院派，主要就復雜的數學模型、復雜的理論、復雜的推理，來得出一個學術上的結論。

　　二是宏觀派，主要是用復雜的宏觀經濟理論、復雜的宏觀經濟數據、復雜的宏觀經濟模型，推導宏觀經濟趨勢，以此判斷股市走勢。

　　三是技術派，主要是用復雜的技術分析指標、復雜的股價和成交量波動數據、復雜的計算比較，推導分析股市及個股走勢。

　　這三個復雜派，可不簡單，不是一般人能搞的，必須有“三高”：

　　一是需要高等數學，三派都是用數據說話，用模型計算，不懂高等數學不行，尤其是學術派和技術派。

　　二是需要高學歷。搞學術研究，搞宏觀經濟，需要學習大量的理論，不是碩士博士根本不行。隨便到書店看看經濟金融投資的教科書，學歷越高，書越厚，理論越復雜。

　　三是需要高智商。不是高智商，學不會高等數學，拿不上高學歷。技術分析那么多分析指標、那么多種分析理論，不是高智商也不行。

　　幸運的是，巴菲特，他的價值投資之道非常成功，卻非常簡單。

　　多簡單呢?簡單到“三高”都不需要：

　　一不需要高等數學。巴菲特說：“我從來沒發(fā)現高等數學在投資中有什么作用，只要懂小學算術就足夠了。”“如果高等數學是必需的，我就得回去送報紙了，我從來沒發(fā)現在投資中高等數學有什么作用。”

　　二不需要高學歷。巴菲特說：“要想成功地進行投資，你不需要懂得什么專業(yè)投資理論。事實上大家最好對這些東西一無所知。”巴菲特發(fā)現學校里講的許多專業(yè)理論往往在實踐中是行不通的，錯誤的知識越多反而越有害。

　　三不需要高智商。巴菲特說：“投資并非智力競賽，智商高的人未必能擊敗智商低的人。”

　　價值投資很簡單、很好學，巴菲特就是從導師格雷厄姆那里學到的，只有三點：

　　“我認為，格雷厄姆有三個基本的思想，這足以作為你投資智慧的根本。我無法設想除了這些思想觀點之外，還會有什么思想能夠幫助你進行良好的股票投資。這些思想沒有一個是復雜的，也沒有一個需要數學才能或者類似的東西。

　　格雷厄姆說你應當把股票看作是公司的許多細小的組成部分。要把市場波動看作你的朋友而不是敵人，投資盈利有時來自對朋友的愚忠而非跟隨市場的波動。

　　在《聰明的投資人》的`最后一章中，格雷厄姆說出了關于投資的最為重要的詞匯：安全邊際。我認為，格雷厄姆的這些思想，從現在起直到一百年之后，將會永遠成為理性投資的基石。”

　　巴菲特在格雷厄姆的基礎上形成了自己更簡單的投資策略，只有一句話：“我們的投資理念非常簡單，真正偉大的投資理念常常用簡單的一句話就能概括。我們尋找的是一個具有持續(xù)競爭優(yōu)勢并且由一群既能干又全心全意為股東服務的人來管理的企業(yè)。當發(fā)現具備這些特征的企業(yè)而且我們又能以合理的價格購買時，我們幾乎不可能出錯。”

　　其實，他這一句概括的還是格雷厄姆的三點：好業(yè)務、好管理、好價格。就是用相對于內在價值來說相當便宜的價格買入業(yè)務一流而且管理一流的優(yōu)秀上市公司的股票。

　　公司好壞，比較容易分析，好人往往是大家公認的，好公司也往往是大家公認的。但你買入時支付的股價是便宜還是太貴，分析起來就難多了。

　　還好，巴菲特給了一個更簡單的方法：

　　在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。

　　比如，在股市暴跌三分之一甚至一半以上時買入一些好公司的股票，在股市大漲到狂熱時賣出。

　　這么簡單，有效嗎?

　　巴菲特說：“商學院非常重視復雜的模式，卻忽視了簡單的模式，但是，簡單的模式卻往往更有效。”1984年，在哥倫比亞大學紀念格雷厄姆的《證券分析》出版50周年的慶�；顒又�，巴菲特在演講中回顧50年來格雷厄姆的9個追隨者們持續(xù)戰(zhàn)勝市場的事實，證明價值投資很簡單卻很有效。你看看國內外成功的投資大師，絕大部分都是價值投資。

　　這么簡單，為什么大學里不教價值投資呢?

　　巴菲特說：“由于價值非常簡單，所以沒有教授愿意教授它。如果你已經取得博士學位，而且用很多年來學習運用數學模型進行復雜的計算，然后你再來學習價值投資，這就好像一個佛教信徒去西天取經，卻發(fā)現只要懂得多行善事就足夠了。”

　　這么簡單，為什么大部分人不做價值投資呢?

　　巴菲特說：“我只能告訴你早在50年前格雷厄姆與多德寫出《證券分析》一書時價值投資策略就公之于眾了，但我實踐價值投資長達35年間，卻從沒有發(fā)現任何大眾轉向價值投資的趨勢。似乎人類有某種把本來簡單的事情變得更加復雜的頑固本性。

　　船舶永遠環(huán)繞地球航行，但相信地球平面理論的人們卻仍然非常多。在股票市場中價格與價值之間仍將會繼續(xù)保持很大的差距，那些信奉格雷厄姆與多德價值投資策略的投資人仍將繼續(xù)取得巨大的成功。”

　　老子《道德經》第70章長嘆：吾言甚易知，甚易行。天下莫能知，莫能行。

　　巴菲特同樣長嘆：“使我們困惑的是，知道格雷厄姆的人那么多，但追隨他的人那么少。我們無私地介紹我們的投資原理，并把它們大量寫入我們年度報告中。它們很容易學，也不難運用。但每一個人都只想知道，‘你們今天買了什么?’像格雷厄姆一樣，我們被廣泛地認可，但絕少有人追隨。”

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