焦煤市場的調(diào)研報告
年后鋼材市場持續(xù)反彈，原料雙焦則連續(xù)承壓，焦炭累計下跌600元/噸，焦煤外盤價格也回落超過50%，然而山西焦煤市場較為堅挺，其中焦煤集團僅對高硫煤略有所調(diào)整，低硫主焦維穩(wěn)。3月前，我們帶著三個問題：1、焦煤價格為何堅挺；2、前坑口限產(chǎn)情況；3、主焦煤后期是否存在新增，這三點進行了調(diào)研。
一、調(diào)研對象
根據(jù)CCTD數(shù)據(jù)顯示，2016年全國原煤產(chǎn)量在33.14億噸其中煉焦原煤產(chǎn)量在10億噸，高于我們年報中預(yù)測值9.96億噸，其中12月的產(chǎn)量為2016年單月最高值。山西作為我國煉焦煤生產(chǎn)大省占全國產(chǎn)量的40%，其主焦煤可輻射本省以及省外河北、內(nèi)蒙、新疆、山東、河南等地。其次，按照地級市劃分來看，呂梁、晉中、臨汾、太原為主焦煤主產(chǎn)區(qū)，其中呂梁集中貢獻了50%以上的焦煤，因而此次我們重點選取了呂梁市的三個縣柳林、中陽、交口三地四家煤礦，以及柳林、介休地區(qū)三家洗煤廠進行調(diào)研。
二、調(diào)研結(jié)果
1、焦煤價格堅挺的四種情況：
此次調(diào)研發(fā)現(xiàn)焦煤價格堅挺分幾種情況：第一種前期企業(yè)超賣，目前仍在執(zhí)行1月訂單，雖3月新訂單較少，但短期影響有限；第二種為集團內(nèi)部企業(yè)消化。部分焦煤礦供給集團內(nèi)部焦化廠使用，雖2月訂單減少但銷售壓力并不大；第三種國有大礦庫存不高，銷售靠長協(xié)用戶保證，此外去年四季度同品質(zhì)煤價遠低于進口煤，目前低庫存壓優(yōu)質(zhì)主焦有難度；第四種洗煤廠年前無庫存減緩中間環(huán)節(jié)壓力。由于預(yù)期年后市場走弱，年前洗煤廠基本上處于無庫存狀態(tài)。
2、前坑口限產(chǎn)有限
我們此次調(diào)研期間了解到不同區(qū)域前限產(chǎn)的力度有所不同。柳林作為主焦煤產(chǎn)區(qū)供應(yīng)主要集中在8大集團，經(jīng)過前期整合對煤礦安監(jiān)、生產(chǎn)管控嚴格，前對產(chǎn)量影響較少。對于露天礦集中地區(qū)例如交口，從上周三開始周圍已接到通知要求違規(guī)生產(chǎn)企業(yè)全部停產(chǎn)，產(chǎn)量約占地區(qū)30%。此外從介休了解的情況來看，周圍煤礦整體復(fù)工在70%，正月十五之后并未全部開始生產(chǎn)，因而前市場供給趨穩(wěn)定。
3、焦煤后期存在新增
此次調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)焦煤產(chǎn)區(qū)20xx年存在新增供應(yīng)，近供應(yīng)壓力大于去年。柳林地區(qū)了解到北山存在煤礦新增，單礦井規(guī)模在120萬噸；霍州后期存在整合煤礦投產(chǎn)。
4、目前多空膠著，分歧加大
本次調(diào)研過程中我們發(fā)現(xiàn)多家單位均集中在山西地區(qū)調(diào)研，處于3月政策、需求不明朗階段，黑色系在前期高歌猛進之后走勢延續(xù)還是有所分化亦或是翻轉(zhuǎn)，多空均較為謹慎，分歧增大。
三、調(diào)研企業(yè)詳情
3.1 柳林2家煤企
煤企A：
基本情況：
為柳林地區(qū)具有代表性的民營煤企，目前旗下有4座主力礦井，生產(chǎn)能力在400萬噸，重介洗煤廠4座分別為1000、500、240、120萬噸。目前1000萬噸洗煤廠日產(chǎn)2萬噸精煤，由于去年訂單很多導(dǎo)致客戶需排隊等候裝車，因而今年3月重啟240萬噸洗煤廠緩解1000萬噸洗煤廠的排產(chǎn)壓力，屆時兩座洗煤廠一天可生產(chǎn)精煤2.5萬噸。精煤產(chǎn)品主要為S1.6、2、2.3三個品種，洗選率在50%。
產(chǎn)銷情況：
公司旗下中南鐵路孟門站臺7月底建設(shè)完成，站臺可直發(fā)日照，發(fā)運量為2000萬噸。目前柳林到日照、鄒平、濟寧、徐州汽運比年前降了100多元，目前柳林到日照、鄒平、濟寧、徐州汽運費分別為260、210、200、230元，鐵路站臺建設(shè)之后到江蘇可通過中南鐵路再走梁山站下水到徐州。企業(yè)98%為直供用戶，2%為貿(mào)易量，由于企業(yè)超賣，現(xiàn)在還有元月的訂單尚未執(zhí)行完，采用全款鎖量鎖價的模式，現(xiàn)金流較好。對于進口煤沖擊山西主焦，企業(yè)認為進口量上對企業(yè)銷售影響不大，一方面企業(yè)長協(xié)量占了70%，另一方面企業(yè)從年前最高峰也已經(jīng)下降了70元，抵消去年11-12月最后一波漲價。此外，企業(yè)認為進口煤實際上利好國內(nèi)山西煤，因為澳洲進口二線熱強度低在53，需要山西煤配，由于山西國有企業(yè)占焦煤產(chǎn)量的80%，民營企業(yè)占20%，且焦煤長協(xié)價在1200元，認為山西煤和進口煤價差在150元對內(nèi)煤影響不大，價差在200元價差有影響。就后期來看，企業(yè)認為煤礦目前再加降200-300元也還有利潤，山西小于120萬噸的焦化廠基本上都在虧損。
煤企B:
基本情況：
礦井年產(chǎn)210萬噸，276后核定產(chǎn)能176萬噸，井下生產(chǎn)采用成建制為西山煤電運營，后勤、銷售、運輸由煤業(yè)公司負責，生產(chǎn)4#、5#低硫強粘結(jié)煤較為稀缺，具體指標為Vdaf在28，S<0.5，g>90，煤礦配套200萬噸重介洗煤，中煤發(fā)熱量在4200-4800。。目前企業(yè)洗精煤指標在Ad 在10.5，回收在62%，矸石在17-20%。集團下屬煤礦可采年限30年，柳林很多煤業(yè)資源3-5年內(nèi)枯竭。
產(chǎn)銷情況：
由于企業(yè)地處山區(qū)，坑口洗煤今年3月開始生產(chǎn)，因而企業(yè)前期銷售主要以原煤為主，銷售半徑在周圍200公里采取汽運，包括太原、臨汾、介休、孝義。目前煤礦由于是強粘結(jié)低硫煤出礦價在1450元/略偏高，周圍雙柳礦洗精煤出礦價在1430元/噸，近兩年煤礦原煤最低價在350元，去年最高價在870-880元。目前呂梁境內(nèi)有3條線，中南、太中銀、孝柳三條線，由于國鐵較地方鐵路便宜，因此很多煤還是運到榆次再走國鐵，因此1000公里范圍內(nèi)，目前柳林地區(qū)汽運比火運便宜。企業(yè)距離中南鐵路孟門站直線距離只有3.8公里，如果7月后該站臺建設(shè)完成，將降低企業(yè)運往日照的物流費用，后期山東市場將成為開拓重點。
目前煤礦訂單還有1.5-2個月合同未履行完，銷售壓力較小，柳林河?xùn)|煤田銷售價格尚可。企業(yè)認為現(xiàn)在市場并不正常，鋼鐵利潤400元/噸但焦化行業(yè)全面虧損，目前焦化行業(yè)虧損幅度在100元/噸左右。按照生產(chǎn)一噸焦炭富于200立方米的煤氣來算，進入3月份下游需求復(fù)蘇化產(chǎn)品有所回升，化產(chǎn)貢獻應(yīng)該在100-170元。焦化廠采用集團旗下弱粘煤（Vdaf<16，G在8-12）作為配煤使用主要為了降成本，通常二級焦如果該礦弱粘煤配到33%，CSR也可以達到62的水平，因而弱粘煤做配煤使用也有一定市場。目前山西1.2億焦炭產(chǎn)能，實際產(chǎn)量在7000萬噸，由于近年焦爐頻繁調(diào)整結(jié)焦時間、入爐煤配比，導(dǎo)致焦爐使用年限縮短，理論上一般焦爐爐齡在22年左右，但目前焦爐使用壽命達不到理論值，使用年限明顯縮短，焦炭產(chǎn)量有瓶頸。
對于后市，企業(yè)認為從以往經(jīng)驗來看，每年一季度是最難過的，3月后焦炭、煤炭價格下行持續(xù)到6月份，然后三季度企穩(wěn)回升，四季度向上沖，有明顯的季節(jié)性特點，預(yù)計焦煤集團3月調(diào)價在80-120元，近期仍有回調(diào)壓力，但底部已經(jīng)臨近。鋼廠需求來看，3月政策環(huán)保、限產(chǎn)政策包括中頻爐、地條鋼影響，這部分產(chǎn)量需要高爐彌補，認為2017年高爐鋼鐵生產(chǎn)趨穩(wěn)向好發(fā)展，今年鋼材價格在4000元以上合理，對應(yīng)準一焦炭在1450-1500元，冶金煤也比較樂觀。
3.2 柳林某洗煤廠
為年產(chǎn)180萬噸跳汰洗煤廠，離縣城較近地理位置優(yōu)越，目前洗煤廠未開工，獨立同規(guī)模的民營洗煤廠柳林在4-6家。企業(yè)主打生產(chǎn)兩種精煤分別是 Ad在10.5，S<2.0，vdaf在22，g>85，Y>15，另一種Ad在10.5，S<0.6，vdaf在22，g>85，Y在22-23，兩種煤可以配成硫在0.5-2.0的多種產(chǎn)品。原煤采購在北山、臨縣，銷售以山東、河北為主，去年還新增了新疆、安徽，省內(nèi)給陽光焦化，訂單一般規(guī)模在1萬噸。
去年5-8月洗煤廠精煤銷售多點，10月26日之后由于原煤價格不穩(wěn)定，因而不生產(chǎn)精煤改做貿(mào)易，直接銷售大礦精煤。2016年銷售量不如2015年，但2015年走量利潤并不好。柳林目前8大集團56對煤礦基本全開，煤礦一般初六開，正常達產(chǎn)在正月十五，8大集團分別為鑫飛能源、匯豐興業(yè)投資，宏盛能源，凌志能源、大莊集團、東輝集團、焦煤集團（華晉、賀西煤礦、雙柳煤礦、托管聯(lián)盛），首鋼福山控股（興無煤礦、金家莊、寨崖底），8大集團主要為大客戶鎖定，較為穩(wěn)定。柳林產(chǎn)能民營約占70%，2016年下半年產(chǎn)量環(huán)比上半年有所增加，周圍沒有新復(fù)產(chǎn)的煤礦，今年產(chǎn)量預(yù)計和去年持平。
節(jié)后焦炭一路下行，但不等同于焦化廠降低采購量，雖然洗煤廠目前沒有訂單，但企業(yè)了解到美錦、陽光、韓城黑貓一直沒有降低采購，反而有所增加。今年焦炭節(jié)后下調(diào)300元，精煤價格下調(diào)不到10%，目前Ad在10.5，S在1.3主焦煤在1200元/噸以上。從以往的經(jīng)驗來看，年后為銷售旺季，周圍鑫飛下山峁煤礦2015年精煤最低在240元/噸含稅，目前價格下降70元至1070元/噸，預(yù)計今年波動不會太大，宏觀看好煤炭后市。此外，從倉單角度來看柳林地區(qū)4座煤礦寨崖底、趙家莊、郭家山、陳家灣，洗選后可直接交割，這四個煤礦距離中南鐵路孟門站僅20公里。
3.3 中陽某煤礦
基本情況：
公司位于中陽縣下棗林鄉(xiāng)吳家峁村，礦井核準生產(chǎn)能力210萬噸/年，服務(wù)年限為30年，為斜井放頂采煤，主采煤層為山西組5#和太原組10#煤層，均為中硫低磷優(yōu)質(zhì)焦煤。其中10#原煤煤層厚度在6米，內(nèi)灰在6，S在1.2，Vdaf 在22，G值在85-90，Y值在16，CSR在70，回收在55%，目前日產(chǎn)8000-10000噸，5#內(nèi)灰在6.5，硫在0.75，Vdaf 在25-28，Y值在20-28，回收在40%，為偏肥主焦，目前日產(chǎn)3000噸。
產(chǎn)銷情況：
企業(yè)精煤生產(chǎn)Ad在8.5-9，S在1.2，主要是給自己焦化廠用，集團在清徐有100萬噸搗固焦化廠和100萬噸機焦，因而每天可固定銷售5000-7000噸精煤。除了供集團焦化廠外，企業(yè)還外銷精煤和原煤，其中精煤銷售占比達60%左右，年后訂單不多，原煤價格下降150-200元，精煤10#成交價在1400元，目前庫存原煤2萬噸，精煤3000-5000噸。企業(yè)銷售半徑主要在汾陽、孝義、山東、河北，最近由于山區(qū)受到大雪影響拉運受阻，下雪之前每天銷售在7000-8000噸，且全部為省內(nèi)訂單。企業(yè)在2月9日正常生產(chǎn)，對中陽地區(qū)生產(chǎn)影響較小。
3.4 交口某煤企
基本情況：
集團旗下涉及能源、科技、醫(yī)療、影視等多領(lǐng)域業(yè)務(wù)，其中能源開采業(yè)務(wù)主要分布于山西、貴州等地，貴州主要在畢節(jié)、六盤水，年產(chǎn)在30-60萬噸洞采礦，煤質(zhì)以配焦煤、電煤為主。山西業(yè)務(wù)主要在呂梁市交口縣，作為省內(nèi)首家通過綜合驗收的露天煤礦企業(yè)，其產(chǎn)量占交口縣60%。該煤礦從2011年底開始開采，目前已經(jīng)開采2/3，剩余5-6年服務(wù)年限。井田剩余面積開采已經(jīng)審批下來，炮采剝離土方后2個月可再開采。目前該煤企坑口配一個500萬噸洗煤廠，焦化為80萬噸，配一個200萬噸跳汰和一個200萬噸重介，原煤回收在20-90%，露天開采不同煤種回收差距較大，回收高的`重介洗，回收低一點的跳汰洗，跳汰成本低一點。企業(yè)原煤特色主要是高G、Y值，一般洗煤廠、焦化廠作為配煤使用，其中高硫（S1.5-1.8）、低硫（S0.6）主焦煤占比在3:1。集團旗下焦炭指標為Ad13.5，S1，CSR58-60，冷強度可以達國標一級，焦爐煤氣發(fā)電并網(wǎng)外賣。
產(chǎn)銷情況：
今年煤礦、洗煤廠過年放假7天，生產(chǎn)外包，由于價格下行加上焦化廠限產(chǎn)，煤場原煤庫存偏高在一個月產(chǎn)量約為100萬噸（含電煤，熱值從3000-5000大卡），去年行情最好時，原煤庫存也在60-70萬噸。鄂爾多斯地區(qū)露天存煤管控較為嚴格，交口地區(qū)管控還好。企業(yè)精煤庫存在2萬噸，主要是上周下雪導(dǎo)致運輸受阻，前期基本保持零庫存。集團內(nèi)部焦化廠目前滿負荷運行日產(chǎn)2000噸，銷售沒庫存還欠貨，銷售訂單簽到3月中旬，因為焦炭便宜而且好用，出廠含稅1250-1260元/噸，比二級焦S0.6價格便宜150以上。銷售方面，原煤以省內(nèi)為主，主要在臨汾、介休、孝義地區(qū)洗煤廠、焦化廠，省外邯鄲、邢臺也采購主要是運費便宜在120元左右，精煤則以省外銷售陜西、河北為主。80%用戶基本都是買原煤，孝義、介休地區(qū)采購量能占50%以上，其中介休90%以上洗煤廠摻配（到介休運費30元以內(nèi)）。
去年11月份之后地方政府對煤礦有所放松，上周三周邊煤礦收到通知，前對證照不齊煤礦實行停產(chǎn)措施，這部分停的是井工礦和小型露天礦（單礦井規(guī)模在300萬噸左右）產(chǎn)量約在30%左右。此外，周圍洞采整合煤礦去年全部停產(chǎn)，霍州停產(chǎn)一年，汾西停產(chǎn)超過50%。今年整合煤礦開始投產(chǎn)，霍州部分煤礦（單礦井在100-300萬噸）2015年沒有停，2016年停了一年，今年3月開始銷售，為低揮發(fā)主焦煤，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)大于去年，全國煤炭總產(chǎn)量增加1億噸，供應(yīng)今年壓力比去年大。新建煤礦周圍沒有，國家在壓縮產(chǎn)能，短期看焦煤供應(yīng)比較充裕但未來焦煤資源較為緊張。
對于后市，企業(yè)出貨沒有問題，認為焦炭下跌接近低部，近期河北下跌60元/噸，其集團焦炭銷售價格下跌在10-20元/噸。后期馬上召開，安全、環(huán)保、276實施將支撐煤價，雖然鋼廠、焦化廠、煤礦全部限產(chǎn)，其中煤礦限產(chǎn)對坑口供應(yīng)影響較大，因為部分違規(guī)證照不全礦井在過年期間大量采掘，這部分在未來一個禮拜關(guān)閉，對企業(yè)反而是利好。企業(yè)認為3月焦煤集團肯定會降，焦煤價格4月份企穩(wěn)，主要是工地四月份復(fù)蘇帶動鋼廠采購，3月焦煤市場價格還是偏弱。
3.5 介休兩家洗煤廠
洗煤廠 C：
山西地區(qū)煤礦分3類型，國有大礦、整合煤礦（其中國企托管占80%）以及民營企業(yè)。今年春節(jié)后開工情況來看，國有大礦，初二三開工，初五六正常達產(chǎn);國有整合礦初十到十五開工;民企同國有大礦一樣，目前開工無特別限制，山西政策穩(wěn)定，對煤礦開工無特別限制，停限政策未出。2013-2017年的煤炭市場經(jīng)歷三個階段：2013-2014年增產(chǎn)增量保收入�，F(xiàn)金流；2015年越拼越賠，一部分礦開始減產(chǎn)減員；2016年供給側(cè)改革引爆行情，部分礦開始做復(fù)產(chǎn)準備。企業(yè)認為2017年產(chǎn)量必大于2016年，由于煤礦復(fù)產(chǎn)需至少準備半年，去年開始準備復(fù)產(chǎn)的量今年會出來。2016年下半年煤炭市場好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)量難以釋放其中一部分主要為2016年煤礦未安排掘進計劃，由于安排掘進計劃、增加工作面需要提前半年準備，因而今年排產(chǎn)計劃大于2016年，且排產(chǎn)后生產(chǎn)難剎車。去年276政策各地執(zhí)行力度不一，呂梁執(zhí)行嚴格，臨汾不嚴，部分地區(qū)減工作日但不減工時，產(chǎn)量未減。
目前山西庫存情況3類煤礦情況來看，國有礦有長協(xié)，庫存不明顯；民企礦，有庫存，但量不大；整合煤礦，庫存不大。目前山西交叉煤鐘，例如長治噴吹、貧瘦煤，臨汾1/3焦壓力大之后還得降。
洗煤廠D：
基本情況：
年產(chǎn)120萬噸精煤位于介休，參與過1501、1509、1609合約焦煤倉單的制作，企業(yè)銷售主要采用訂單式，一天可生產(chǎn)2000噸，最大可兩班一起生產(chǎn)共3000噸。企業(yè)采購銷售均采用全款現(xiàn)金模式，因而銷售主要面向貿(mào)易商。由于企業(yè)地理位置優(yōu)越位于介休，因而煤源采購主要為柳林、呂梁、靈石、介休等地。
產(chǎn)銷情況：
介休證照齊全的洗煤廠在160-170家，目前開的有60-70家，當前從介休到天津、京唐、日照的運費分別在160、170、180元，較年前物流便宜了40-50元，再加上企業(yè)年前預(yù)先訂了一部分原煤，因而在精煤價格下跌100元后企業(yè)仍能維持正常運轉(zhuǎn)。
從企業(yè)了解到周圍焦化廠單純煉焦虧損在100元左右，且周圍煤礦復(fù)工在70%以上，未全部生產(chǎn)，周圍礦山超賣半個月，因而年后市場下行對煤礦銷售影響有限，目前無原煤庫存。年后由于下游焦炭價格持續(xù)下跌，焦化企業(yè)打壓洗煤廠，目前企業(yè)精煤價格較年前下跌100元。從洗煤廠反應(yīng)的情況來看，年后河北地區(qū)焦化廠壓縮精煤采購最為明顯。原煤年后新下的采購訂單因為煤礦生產(chǎn)不穩(wěn)定導(dǎo)致目前洗煤廠原煤庫存不大，河北邢臺部分焦化廠年前就沒有開一直持續(xù)到現(xiàn)在。對于3月市場，洗煤廠負責人認為目前價格下行壓力還是較大，預(yù)計主焦煤能有80-100元/噸的降幅，不過最近有山東往港口發(fā)貨的人開始詢價這也說明目前市場也有一定向好的跡象，多空分歧增大。目前倉單（Ad10.5，Vdaf 27，S1.3，G75， CSR60）到港含稅價在1250元/噸。
四、總結(jié)
由于年前焦化廠集中備貨因而節(jié)后鋼廠、焦化廠山西焦煤采購熱情減弱，因而慣性思維我們會認為煤礦庫存有所積壓。然而從此次調(diào)研的情況來看，坑口煤礦、洗煤廠庫存壓力不大，雖然全年供應(yīng)壓力比2016年大，但短期整合煤礦投產(chǎn)對坑口供應(yīng)影響有限。此外，在焦炭連續(xù)降價之后，焦化企業(yè)心態(tài)比較矛盾，一方面希望焦煤降價焦化利潤有所好轉(zhuǎn)，另一方面又擔心焦煤降價鋼廠再度打壓焦炭，矛盾糾結(jié)中煤礦、焦化都在期待3月需求恢復(fù)情況，現(xiàn)階段較為謹慎。
結(jié)合我們山西調(diào)研以及和鋼廠、終端了解情況來看，目前終端市場汽車銷售、排產(chǎn)依然正常，家電方面目前庫存積累但考慮到3-5月為銷售旺季，預(yù)計冷軋需求尚可。當前河北、山東市場螺紋需求旺盛，在3月前后鋼廠、焦化廠、煤礦均有減產(chǎn)情況，不過由于焦化廠、鋼廠焦煤庫存處于正常水平，因而預(yù)計至3月中旬焦化廠、鋼廠焦煤補庫需求較低，3月中旬后隨著結(jié)束下游需求穩(wěn)步推進，自下而上帶動鋼廠、焦化廠采購積極性增加。
【焦煤市場的調(diào)研報告】相關(guān)文章：
市場的調(diào)研報告04-22
超市市場的調(diào)研報告05-24
市場走訪調(diào)研報告12-28
水泥的市場調(diào)研報告12-24
書籍市場調(diào)研報告01-13
2021市場調(diào)研報告04-22
市場調(diào)研報告范文04-11