筆試題：

　　兩個公司A，B 的股票分別在倫敦紐約交易，市值分別為10 億英鎊，18 億美元 一年內的利潤分別為1 億英鎊，1000 萬美元。

　　1.兩股票市值差別多大?(想進投資銀行的不會不關心匯率吧�；蛘咴賳栆幌�，央行人民幣一年定期利率多少?)

　　2.為什么利潤差別這么大?

　　3.為什么利潤差別這么大，市值卻很接近?

　　4.舉出具體行業(yè)的例子來對應著兩個公司的情況

　　5.假如兩公司從事同一行業(yè)，為什么利潤差這么大?

　　6. 股票的價格收益比(PRICE/EARNINGS) 與預期利潤增幅(ESTIMATED GROWTH IN PROFIT )的函數(shù)圖像大概是什么走向?

　　7.C，D，E 三只股票分別位于這個函數(shù)曲線的上方，下方，曲線上。你建議買那支股票?為什么?

　　答案：

　　1.GBP/USD

　　1美元=0.6249英鎊

　　1英鎊=1.6003美元

　　10億英鎊=16.003億美元

　　A、B兩只股票市值差別18-16.003=1.997億美元

　　2.為什么利潤差別這么大?

　　這個可能性太多了，行業(yè)不同，市場策略不同，英國和美國會計準則存在差異，當年是否有非經常性損益什么的，企業(yè)生命周期的不同階段，或者企業(yè)自身的經營效果。

　　3、為什么利潤差別這么大，市值卻很接近?

　　(1)行業(yè)不同：利潤預期增長率不同，所處生命周期也有影響

　　(2)市場策略不同：高定價小市場，低定價大市場什么的

　　(3)非經常性損益影響利潤。利潤差別大，反映的是企業(yè)的盈利能力的強弱;而市值是企業(yè)本身的資本價值，取決于投資者預期的未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值。

　　(4)紐約市場瘋了，炒作，市場太不有效了。

　　4、舉出具體行業(yè)的例子來對應著兩個公司的情況

　　行業(yè)不同：鋼鐵行業(yè)和食品行業(yè)

　　市場策略不同：以前有個奔馳和克萊斯勒合并前的比較

　　生命周期不同：成長期的企業(yè)和成熟期的企業(yè)

　　5、假如兩公司從事同一行業(yè)，為什么利潤差這么大?

　　(1)有可能是市場策略不同，會計準則差異，非經常性損益影響。

　　(2)經營效果、戰(zhàn)略不同。

　　6、兩條過第一象限的增函數(shù)吧，縱軸是PRICE，橫軸是EARNING，A的斜率比B的大

　　7. 買E股票.E被低估了(E是較強的盈利能力，給人良好的未來現(xiàn)金流量預期，應該是較高的市價)





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