“兩融黑天鵝”來(lái)襲有什么影響？

　　“兩融黑天鵝”襲來(lái)，銀行、券商、保險(xiǎn)股們應(yīng)聲跌停。杠桿下的牛市，就是這樣弱不禁風(fēng)。昨天，A股市場(chǎng)因兩融事件遭遇踩踏式慘劇。之前在牛市風(fēng)中漫天飛舞的大象們，紛紛以跌停的方式從高空自由下落……

　　近200只跌停

　　跌停股票都是兩融標(biāo)的股

　　藍(lán)籌大象們集體栽了，栽在了風(fēng)口中的融資融券業(yè)務(wù)。

　　昨天，排在滬深股市跌停板上的股票達(dá)到了近200只，這相當(dāng)于A股有接近十分之一的股票都跌停了。而且，這些跌停股票都有一個(gè)共同特征：絕大多數(shù)都是融資融券標(biāo)的股。

　　上周五，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸稱(chēng)，對(duì)45家證券公司的融資類(lèi)業(yè)務(wù)現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)束。證監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)中信證券、海通證券、國(guó)泰君安證券存在違規(guī)問(wèn)題，采取暫停融資融券賬戶(hù)三個(gè)月的處理;對(duì)民生證券和廣州證券、齊魯證券等5家公司采取警示的監(jiān)管措施。此外，為了加強(qiáng)融資監(jiān)管，管理層再次強(qiáng)調(diào)“不得向資產(chǎn)低于50萬(wàn)客戶(hù)融資融券”。證監(jiān)會(huì)針對(duì)兩融業(yè)務(wù)的一系列監(jiān)管信息的發(fā)布，被市場(chǎng)解讀為“兩融黑天鵝”。昨天，“黑天鵝”果然在股市中釋放了一枚“核彈”。

　　昨天一開(kāi)盤(pán)，A股市場(chǎng)便遭遇集體暴跌。A股市場(chǎng)中20只券商股除宏源證券(000562)停牌外，其余19只股票齊刷刷跌停。同樣跌停的還有銀行和保險(xiǎn)股。你可千萬(wàn)別小瞧了這些跌停的股票們，它們之中，動(dòng)輒市值過(guò)千億的大象們比比皆是。而A股市場(chǎng)一不小心，便被它們帶走了接近300點(diǎn)!

　　行情靠杠桿撬動(dòng)

　　“跌得比7年前的5·30還要慘”

　　事實(shí)上，始于去年12月初的這輪“一個(gè)月內(nèi)飆升千點(diǎn)”的火爆行情，基本上倚靠融資融券所提供的杠桿效應(yīng)撬動(dòng)的。一些風(fēng)格較為激進(jìn)的'資金，正是借助券商兩融或者銀行結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的方式放大杠桿快速入市。

　　去年12月底，股市江湖上就流傳著這樣一個(gè)傳說(shuō)：一位深圳大戶(hù)看準(zhǔn)當(dāng)時(shí)大盤(pán)走勢(shì)，融資買(mǎi)入1000萬(wàn)股某券商股和1000萬(wàn)股民生銀行股票，3個(gè)交易日后，剔除融資成本，凈賺2個(gè)億。

　　然而，一旦行情發(fā)生轉(zhuǎn)變，股市的下跌同樣是兇猛的。昨天，A股的暴跌便是如此。上證綜指盤(pán)中近300點(diǎn)的跌幅，令股民們驚呼：“這比7年前的‘5·30’還要慘烈!”一位業(yè)內(nèi)人士表示，證監(jiān)會(huì)此次對(duì)多家券商兩融業(yè)務(wù)進(jìn)行的處罰，可以解讀為“券商瘋牛股將失前蹄”。

　　兩融成利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　券商違規(guī)全因惹不起大客戶(hù)

　　昨天，一位券商人士向北京晨報(bào)記者透露，“像維持擔(dān)保比例下跌至平倉(cāng)線不及時(shí)采取平倉(cāng)措施、展期等現(xiàn)象，確實(shí)是不少券商營(yíng)業(yè)部存在的普遍現(xiàn)象。監(jiān)管層的及時(shí)查處，有助于券商更加規(guī)范運(yùn)營(yíng)。”

　　另有券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，在到期辦理展期上，券商確實(shí)有苦衷。因?yàn)槿绻�遇�?0萬(wàn)、20萬(wàn)的小單子，強(qiáng)制平倉(cāng)也就平了，反正影響不大。但愛(ài)融資的往往都是大客戶(hù)，如果是那種上千萬(wàn)的單子，那些客戶(hù)同時(shí)也是券商的核心客戶(hù)，有時(shí)候做一些變通也是沒(méi)辦法的事情。

　　有業(yè)內(nèi)人員甚至表示：“現(xiàn)在兩融業(yè)務(wù)已成為券商重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，很多公司確實(shí)有點(diǎn)無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)和法規(guī)的存在。”

　　老客戶(hù)未受影響

　　新開(kāi)兩融業(yè)務(wù)門(mén)檻重回50萬(wàn)

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，券商兩融業(yè)務(wù)自2010年3月試點(diǎn)啟動(dòng)以來(lái)增速驚人。從最初的90只標(biāo)的股票擴(kuò)容至2013年的700只標(biāo)的，兩市融資融券余額從2010年年末的127億元，增長(zhǎng)到2013年年底的近3500億元。而2014年底，在杠桿牛市的感召下，融資融券規(guī)模又一躍突破萬(wàn)億大關(guān)。

　　證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，融資融券業(yè)務(wù)是具有杠桿特征的信用交易業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)較高。證券公司應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守現(xiàn)有監(jiān)管規(guī)定，依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)守監(jiān)管底線，進(jìn)一步強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，不得向證券資產(chǎn)低于50萬(wàn)元人民幣的客戶(hù)融資融券。

　　不過(guò)，北京晨報(bào)記者昨天從中信、國(guó)信、海通等多家券商處了解到，對(duì)于新開(kāi)融資融券客戶(hù)，上述券商普遍要求其資金門(mén)檻為50萬(wàn)元。而之前已經(jīng)低門(mén)檻開(kāi)立融資融券的客戶(hù)，則不受影響。

　　昨天下午，一位曾經(jīng)低門(mén)檻開(kāi)立融資融券賬戶(hù)的投資者也告訴記者，自己上午繼續(xù)進(jìn)行了融資操作，確實(shí)沒(méi)有受到任何影響。不過(guò)，當(dāng)市場(chǎng)中近10%的股票都跌停之時(shí)，該投資者說(shuō)，已然感覺(jué)到手心冒冷汗，如果周二繼續(xù)跌停，自己將“死得很慘”。

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